#termmax @TermMax
Рынки с фиксированной ставкой в блокчейне

Раньше я думал, что фиксированное кредитование в криптовалюте — это в основном вопрос ценообразования: как дать заемщикам предсказуемые расходы, не жертвуя гибкостью?

Ближе рассмотрев #TermMax , я изменил свое мнение.

TermMax сочетает фиксированное заимствование и кредитование с торговлей опционами, что подчеркивает более важную проблему в криптовалюте: ликвидности много, но уверенность в том, каков будет ее стоимость со временем, отсутствует.

Плавающие ставки хорошо работают в спокойных рынках. Но когда волатильность резко возрастает, ликвидность смещается и накапливается кредитное плечо — стоимость заимствований становится еще одним риском, которым нужно управлять.

Рынки с фиксированной ставкой меняют эту формулу. Заемщики получают предсказуемое финансирование, а кредиторы берут на себя разные риски, связанные со сроком, ликвидностью, обеспечением и погашением.

Опционный компонент делает структуру еще более интересной. Кредитование и управление рисками не обязательно должны существовать в отдельных «ящиках». Сочетание заимствования, кредитования и опционов начинает напоминать попытку построить в блокчейне рынки фиксированного срока.

Но реальная проверка приходит в условиях стресса.

Что происходит, когда волатильность резко растет и все одновременно хотят ликвидность? Могут ли позиции с фиксированной ставкой поддерживать полезную вторичную ликвидность? Можно ли эффективно передавать риск, не делая систему слишком сложной?

Для меня это главный вопрос вокруг @TermMax .

Фиксированное кредитование, вероятно, имеет место в криптовалюте.

Сложнее вопрос в другом: смогут ли onchain-рынки поддерживать ликвидность, точное ценообразование и управляемый риск, когда условия перестают сотрудничать.