#termmax 上周帮一个朋友算了笔账，他在TermMax买了90天期的FT，持有二十几天后家里急用钱要提前退出，结果一卖发现到手比预期少了一截，跑来问我是不是被协议坑了。
我把交易记录翻了一遍，协议没坑他，是他把FT当成了活期理财。FT的收益逻辑是折价买入、到期按面值一比一赎回，这条价格向1爬升的曲线，只对拿到期的人完整兑现。中途退出，你卖的不是"已经赚到的利息"，而是把剩余期限的现金流重新丢回市场定价——如果这时候市场隐含利率比你买入时高，你的FT折价会被压得更深，等于浮亏；再叠加盘口深度不够吃出来的滑点，两层损耗一起上。$SNDKB
链条是这样的：提前退出 → 剩余期限重新定价 → 利率上行则折价加深 → 再吃一次流动性滑点 → 到手低于账面应计收益。
他亏得不多，但这个认知差很典型。TermMax的固定利率是"持有到期"前提下的固定，不是任意时点退出都固定。反过来说，如果中途市场利率下行，提前卖FT反而可能比拿到期赚得更多，这是硬币的另一面，同样很少有人意识到。
我自己的做法是把资金按用钱时间切开，三个月内可能要动的钱只买短期限FT，长期限仓位当成定期，买入那天就默认拿满。局限是利率走势我判断不了，只能靠期限匹配来回避问题。$SPCXB
你们买固定期限产品，是先想好持有到期，还是默认随时能跑？
#TermMax @TermMax