#termmax @TermMax
Часть DeFi с фиксированной ставкой, которую мне сложнее всего игнорировать — это то, что происходит, когда планы меняются.
Открыть позицию легко, когда всё идёт по плану.
Вы выбираете ставку.
Вы выбираете срок.
Вы размещаете капитал.
Но рынку редко интересен ваш исходный план.
Что если вам внезапно понадобится ликвидность за три недели до срока?
Именно здесь, как мне кажется, начинается настоящее испытание TermMax.
Позиция с фиксированным сроком должна быть привлекательной не только тогда, когда вы держите её до конца.
Нужен действительно значимый рынок для самой позиции.
Потому что как только FT можно торговать до наступления срока, его цена начинает рассказывать свою историю.
Рынок постоянно задаёт вопросы:
Сколько эта будущая претензия стоит сегодня?
И эта цена может меняться.
Ставки могут изменяться.
Ликвидность может исчезнуть.
Ожидания могут сдвигаться.
Так FT становится больше, чем способом зафиксировать доходность.
Он превращается в то, ценность чего можно определить на рынке ещё до окончательных расчётов.
Для меня это гораздо более интересная задумка.
Она добавляет второй слой риска, который неочевиден из заголовка APR:
риск выхода (exit risk).
Вы, возможно, точно знаете, что вы получите к моменту погашения.
Но вы знаете, сколько кто-то будет готов заплатить за вашу позицию завтра?
И вот где, по-моему, фиксированный доход в DeFi становится по-настоящему интересным.
Следующий вопрос — не только может ли TermMax создавать продукты с фиксированной ставкой.
Вопрос в том, сможет ли вокруг них сформироваться здоровый вторичный рынок.
Потому что финансовый продукт становится гораздо полезнее, когда вам не нужно ждать до самого конца, чтобы получить возможность выхода.