Недавно я снова перечитал описание продукта @TermMax и заметил, что многие напрямую понимают «фиксированную процентную ставку» как «позиция не будет ликвидирована». На самом деле это похоже на то, как фиксируются проценты по автокредиту: ставка может быть «заблокирована», но это не значит, что цена автомобиля не будет меняться. TermMax фиксирует стоимость заимствования и срок до погашения. Куда дальше пойдёт рыночная ставка — не приведёт к тому, что уже созданный долг внезапно подорожает; однако $ETH по залогу продолжает колебаться, и линия риска от этого не исчезает.
В стандартных кредитах и в позициях GT с плечом: как только LTV достигает соответствующего LLTV, заданного рынком, механизм ликвидации всё равно запускается. Если к моменту погашения платёж не выполнен, позиция также может перейти в последующие процедуры ликвидации. То есть фиксированная процентная ставка лишь убирает из таблицы рисков пункт «проценты внезапно изменятся», но не защищает пользователя от падения стоимости залога, отклонений оракулов, недостаточной глубины DEX или забывчивости в управлении датой погашения.
А Alpha у TermMax — это другая логика. Она делает акцент на предварительной оплате стоимости и на том, что отсутствие доп. гарантий и традиционных рисков ликвидации является особенностью продукта. Можно представить обычный GT как залоговую позицию с предупреждающей линией, а Alpha — как более похожий на «заранее купленный» риск с заранее определённым сроком: первый требует постоянного наблюдения за здоровьем позиции, второй больше заботится о предоплаченной $BTW стоимости и максимальном возможном убытке. Обе стороны дают опыт плеча, но это не значит, что способ расчётов можно смотреть «вперемешку». #termmax
Поэтому, когда я вижу на странице TermMax «фиксированную стоимость», мой первый шаг — не смотреть на APR, а сначала убедиться, что это FT, GT или Alpha, затем сверить параметры этого рынка: MLTV, LLTV, дату погашения и ликвидность. Порог ликвидации не одинаков для всех платформ, не стоит просто переносить параметры с другого рынка. Богатая структура продукта — не проблема. По-настоящему важно чётко обозначить каждую границу риска: фиксация ставки отвечает за стоимость, линия ликвидации — за то, сможет ли позиция дожить до погашения.
В стандартных кредитах и в позициях GT с плечом: как только LTV достигает соответствующего LLTV, заданного рынком, механизм ликвидации всё равно запускается. Если к моменту погашения платёж не выполнен, позиция также может перейти в последующие процедуры ликвидации. То есть фиксированная процентная ставка лишь убирает из таблицы рисков пункт «проценты внезапно изменятся», но не защищает пользователя от падения стоимости залога, отклонений оракулов, недостаточной глубины DEX или забывчивости в управлении датой погашения.
А Alpha у TermMax — это другая логика. Она делает акцент на предварительной оплате стоимости и на том, что отсутствие доп. гарантий и традиционных рисков ликвидации является особенностью продукта. Можно представить обычный GT как залоговую позицию с предупреждающей линией, а Alpha — как более похожий на «заранее купленный» риск с заранее определённым сроком: первый требует постоянного наблюдения за здоровьем позиции, второй больше заботится о предоплаченной $BTW стоимости и максимальном возможном убытке. Обе стороны дают опыт плеча, но это не значит, что способ расчётов можно смотреть «вперемешку». #termmax
Поэтому, когда я вижу на странице TermMax «фиксированную стоимость», мой первый шаг — не смотреть на APR, а сначала убедиться, что это FT, GT или Alpha, затем сверить параметры этого рынка: MLTV, LLTV, дату погашения и ликвидность. Порог ликвидации не одинаков для всех платформ, не стоит просто переносить параметры с другого рынка. Богатая структура продукта — не проблема. По-настоящему важно чётко обозначить каждую границу риска: фиксация ставки отвечает за стоимость, линия ликвидации — за то, сможет ли позиция дожить до погашения.