#现货黄金创五月中旬以来新高 Наличные цены на золото обновили максимум с середины мая
Спотовое золото уверенно растет и пробило уровень 4600 долларов за унцию, обновив новый максимум после середины мая. За текущую неделю рост приближается к 5%. Сильный импульс росту цен на драгоценные металлы дают сочетание политики по гособлигациям, ослабления доллара и притока средств в качестве защитных активов. При этом это также косвенно поддерживает восстановление склонности к риску на крипторынке.
Логика поддержки: Минфин США увеличил масштаб операций по выкупу/репо долгосрочных гособлигаций; рынок трактует это как важный инструмент сдерживания доходностей на дальнем участке кривой. Доходность по реальным гособлигациям снижается: издержки удержания бездоходных активов, таких как золото, уменьшаются. Одновременно ослабевает долларовый индекс, и крупные средства активно направляются в золотые ETF и на спотовый рынок. Публикация данных по занятости в США указывает на охлаждение: рынок снижает вероятность дальнейших повышений ставки ФРС, что позитивно для оценки драгоценных металлов. Постоянные покупки золота центральными банками формируют поддержку на средне- и долгосрочном горизонте. Дополнительно геополитическая ситуация на Ближнем Востоке по-прежнему остается неопределенной, и спрос на защитные покупки продолжает расти. После пробоя ключевого технического сопротивления запускаются CTA-программные покупки и срабатывают стопы по шортам, что еще сильнее усиливает рост.
Риски снижения: Текущий рост во многом driven ожиданиями политики. Операции репо по гособлигациям относятся к инструментам управления долгом и не являются «планом смягчения» со стороны ФРС. Если в дальнейшем данные по инфляции снова пойдут вверх, доходности по гособлигациям могут вновь повыситься, и тогда цена золота столкнется со значительным давлением на откат. К тому же краткосрочный накопленный рост очень велик: на рынке скопилось большое количество прибыльных длинных позиций, что повышает риск быстрого фиксирования прибыли. Если геополитическая напряженность начнет снижаться, защитная премия быстро исчезнет. Кроме того, укрепление золота может перетянуть часть защитных средств, которые ранее направлялись на крипторынок.
Прогноз на перспективу: ключевые «якоря» для динамики — доходность долгосрочных гособлигаций США, индекс доллара и данные по инфляции/занятости в США. После установления нового максимума волатильность заметно усилится; следует опасаться резких и сильных колебаний на высоких уровнях. Укрепление золота косвенно может поддержать BTC и другие риск-активы, однако эффект передачи остается неопределенным.
Предупреждение о рисках: вышеизложенное — лишь анализ рыночной информации и не является инвестиционной рекомендацией.
Спотовое золото уверенно растет и пробило уровень 4600 долларов за унцию, обновив новый максимум после середины мая. За текущую неделю рост приближается к 5%. Сильный импульс росту цен на драгоценные металлы дают сочетание политики по гособлигациям, ослабления доллара и притока средств в качестве защитных активов. При этом это также косвенно поддерживает восстановление склонности к риску на крипторынке.
Логика поддержки: Минфин США увеличил масштаб операций по выкупу/репо долгосрочных гособлигаций; рынок трактует это как важный инструмент сдерживания доходностей на дальнем участке кривой. Доходность по реальным гособлигациям снижается: издержки удержания бездоходных активов, таких как золото, уменьшаются. Одновременно ослабевает долларовый индекс, и крупные средства активно направляются в золотые ETF и на спотовый рынок. Публикация данных по занятости в США указывает на охлаждение: рынок снижает вероятность дальнейших повышений ставки ФРС, что позитивно для оценки драгоценных металлов. Постоянные покупки золота центральными банками формируют поддержку на средне- и долгосрочном горизонте. Дополнительно геополитическая ситуация на Ближнем Востоке по-прежнему остается неопределенной, и спрос на защитные покупки продолжает расти. После пробоя ключевого технического сопротивления запускаются CTA-программные покупки и срабатывают стопы по шортам, что еще сильнее усиливает рост.
Риски снижения: Текущий рост во многом driven ожиданиями политики. Операции репо по гособлигациям относятся к инструментам управления долгом и не являются «планом смягчения» со стороны ФРС. Если в дальнейшем данные по инфляции снова пойдут вверх, доходности по гособлигациям могут вновь повыситься, и тогда цена золота столкнется со значительным давлением на откат. К тому же краткосрочный накопленный рост очень велик: на рынке скопилось большое количество прибыльных длинных позиций, что повышает риск быстрого фиксирования прибыли. Если геополитическая напряженность начнет снижаться, защитная премия быстро исчезнет. Кроме того, укрепление золота может перетянуть часть защитных средств, которые ранее направлялись на крипторынок.
Прогноз на перспективу: ключевые «якоря» для динамики — доходность долгосрочных гособлигаций США, индекс доллара и данные по инфляции/занятости в США. После установления нового максимума волатильность заметно усилится; следует опасаться резких и сильных колебаний на высоких уровнях. Укрепление золота косвенно может поддержать BTC и другие риск-активы, однако эффект передачи остается неопределенным.
Предупреждение о рисках: вышеизложенное — лишь анализ рыночной информации и не является инвестиционной рекомендацией.