Я уже достаточно давно в крипто, чтобы уставать каждый раз, когда кто-то говорит «следующий триллион-долларовый рынок». Большинство таких историй со временем стареют.

Но я все чаще замечаю кое-что иное вокруг денежно-рыночных активов в евро. ЕЦБ сейчас оценивает глобальные токенизированные ММФ в всего лишь несколько миллиардов евро, при этом фонды, зарегистрированные в ЕС, по-прежнему занимают небольшую долю. Самое интересное в том, что «инфраструктура» появляется, хотя продуктовый слой пока остается тонким.

У долларов уже есть маршрут: BlackRock, MONY от JPMorgan, Goldman и BNY работают вокруг токенизированных фондов. В Европе, судя по всему, DUSK идет другим путем — строит вокруг регулируемых рынков, а не очередного универсального нарратива про DeFi. NPEX приносит лицензированную площадку, EURQ добавляет регулируемый евро-селлмент-токен, а 21X — регулируемую торговую и клирингово-селлмент-инфраструктуру.

Но это все еще не делает неизбежным появление евро-ММФ. Я пока не уверен. Инфраструктура может простоять там годами, прежде чем появятся действительно значимые объемы. Конфиденциальность полезна, пока регуляторы не решат, что прозрачность важнее. И ликвидность — это то, к чему я снова и снова возвращаюсь. Фондам нужны покупатели, покупателям нужна ликвидность, и все в итоге склонны ждать, пока это сделают остальные.

Я уже видел это раньше. Крипто строит дорогу задолго до того, как появляется движение.

Так что я не наблюдаю за тем, чтобы DUSK «выиграл» токенизацию евро в этом году. Я смотрю, начнут ли вместе двигаться циркуляция EURQ, миграция активов NPEX и реальное эмитирование фондов.

Если да — тогда я уделю этому по-настоящему пристальное внимание.

#dusk $DUSK @Dusk