В среду Министерство финансов объявило, что объем выкупа долгосрочных гособлигаций (10–30 лет) в рамках операций репо будет как минимум удвоен — с 2 млрд долларов за операцию до 4 млрд долларов за операцию; решение вступает в силу с 9 сентября и действует до 4 ноября.
В четверг Бессент в интервью CNBC сказал одну фразу, из‑за которой рынок облигаций, по сути, остановился: «Объем может превысить 4 млрд долларов за операцию — в зависимости от рыночной конъюнктуры».
Но важнее другое его высказывание: «Ликвидность 30‑летних гособлигаций очень плохая. У нас есть большой набор инструментов, и мы создадим рынок».
Фраза «создадим рынок» — исторически крайне редкая формулировка; ее министр финансов использует лишь тогда, когда у ликвидности возникают фундаментальные проблемы.
Правильная рамка для понимания происходящего сегодня:
Это не регулирование доходностей. Бессент прямо заявил, что уровень доходностей не является определяющим фактором; цель — поддержать упорядоченную торговлю долгосрочными гособлигациями. Дело в том, что компании, связанные с инфраструктурой ИИ, активно размещают корпоративный долг, конкурируя за средства с рынком гособлигаций, плюс тонкий летний рынок (тонкий объем торгов) — все это привело к ухудшению ликвидности 30‑летних бумаг.
После объявления о выкупе доходность 10‑летних бумаг снизилась примерно на 6 б.п. до 4,647%, а доходность 30‑летних — примерно на 9 б.п. до 5,196%. Однако после выступления Бессента большая часть снижения почти сразу откатилась назад: 30‑летняя доходность вернулась примерно к 5,235%.
По BTC: прямое вмешательство Министерства финансов в рынок долгосрочных гособлигаций — редкий сигнал. Это означает, что финансовые власти обеспокоены траекторией процентных ставок — не только Федеральная резервная система. Снижение доходностей краткосрочных гособлигаций — это позитив, но формулировка «ликвидность очень плохая» показывает, что проблема не закончилась легко и быстро.
$BTC
$QQQ
#财政部债券回购或超每期40亿美元
В четверг Бессент в интервью CNBC сказал одну фразу, из‑за которой рынок облигаций, по сути, остановился: «Объем может превысить 4 млрд долларов за операцию — в зависимости от рыночной конъюнктуры».
Но важнее другое его высказывание: «Ликвидность 30‑летних гособлигаций очень плохая. У нас есть большой набор инструментов, и мы создадим рынок».
Фраза «создадим рынок» — исторически крайне редкая формулировка; ее министр финансов использует лишь тогда, когда у ликвидности возникают фундаментальные проблемы.
Правильная рамка для понимания происходящего сегодня:
Это не регулирование доходностей. Бессент прямо заявил, что уровень доходностей не является определяющим фактором; цель — поддержать упорядоченную торговлю долгосрочными гособлигациями. Дело в том, что компании, связанные с инфраструктурой ИИ, активно размещают корпоративный долг, конкурируя за средства с рынком гособлигаций, плюс тонкий летний рынок (тонкий объем торгов) — все это привело к ухудшению ликвидности 30‑летних бумаг.
После объявления о выкупе доходность 10‑летних бумаг снизилась примерно на 6 б.п. до 4,647%, а доходность 30‑летних — примерно на 9 б.п. до 5,196%. Однако после выступления Бессента большая часть снижения почти сразу откатилась назад: 30‑летняя доходность вернулась примерно к 5,235%.
По BTC: прямое вмешательство Министерства финансов в рынок долгосрочных гособлигаций — редкий сигнал. Это означает, что финансовые власти обеспокоены траекторией процентных ставок — не только Федеральная резервная система. Снижение доходностей краткосрочных гособлигаций — это позитив, но формулировка «ликвидность очень плохая» показывает, что проблема не закончилась легко и быстро.
$BTC
$QQQ
#财政部债券回购或超每期40亿美元