Я продолжал возвращаться к этому, пока изучал @TermMax .

Если вы должны 100 USDC, естественное предположение простое: вам нужно 100 USDC, чтобы закрыть долг.

Но FT-структура TermMax делает это предположение менее жестким.

FT можно передавать, и они могут торговаться на вторичном рынке, где цена определяется спросом и предложением. Это означает, что FT, представляющий будущий платеж по долгу, иногда может торговаться ниже своей номинальной стоимости.

Значит, у заемщика появляется еще одно вычисление.

Что дешевле: продать залог и погасить долг обычным способом или купить дисконтированный FT и использовать его, чтобы закрыть обязательство?

Это различие важно, потому что продажи залога могут приводить к проскальзыванию и издержкам исполнения.

Я не вижу здесь бесплатный арбитраж. Ликвидность, срок до погашения, спред и газ легко могут «съесть» скидку.

Что меня интересует больше всего — это изменение поведения.

Долг перестает быть чем-то, что вы просто должны.

Он становится чем-то, за что потенциально можно «покупать».

И это заставляет меня задуматься о том, могут ли скидки на вторичном рынке FT стать незамеченным источником эффективности капитала на рынках $TMX.

#termmax #TermMax #Termmax