Процентные ставки на рынке DeFi-кредитования по своей сути следуют за уровнем использования капитала: когда в пуле денег становится больше или меньше, ставка начинает резко и сильно колебаться. Это не потому, что какой‑то протокол работает плохо — это врождённая структурная проблема модели с плавающей ставкой: вкладчики не знают, вырастет или упадёт доход завтра, а заёмщики не могут заранее определить стоимость капитала в следующем месяце. Хуже того, появляется проблема непрерывности стратегии: любое распределение средств, рассчитанное на то, чтобы в течение нескольких недель или месяцев подтвердить эффект, приходится переделывать с нуля, если по ходу срока ставка существенно «уплывёт». Это никак не связано с тем, насколько хорошо «сама по себе» спроектирована стратегия — причина чисто в нестабильности внешних переменных.

Традиционные финансовые рынки давно решили эту задачу: рынок облигаций как базовая инфраструктура фиксированной доходности имеет огромный масштаб — и институциональные, и частные участники могут фиксировать ставку и планировать денежные потоки. В сравнении с этим, DeFi долгое время не хватало нативного блока фиксированной доходности — и именно в это место должен встроиться TermMax.

TermMax — ключевой продукт экосистемы Term Structure. Его позиционирование: ончейн‑инфраструктура фиксированной доходности. В каждом рынке задаются фиксированная ставка и фиксированная дата погашения. Как только средства попадают в рынок, доход или стоимость уже определены и больше не меняются в зависимости от рыночной конъюнктуры.

По функциональности всё разделено на три уровня: обычные пользователи могут напрямую размещать средства в Vault, управляемом Curator; кураторами стратегии разворачиваются на нескольких изолированных рынках, поэтому пользователям не нужно самим следить за графиками и вручную корректировать настройки. Трейдеры могут воспользоваться «одной кнопкой» для фиксации процентного рычага: сделка на один тик завершает сбор позиции, а ставка фиксируется в момент открытия. Профессиональная роль Curator отвечает за улавливание спрэда между различными рынками, а протокол ограничивает его ключевые права на действия с помощью механизма time lock.

#termmax @TermMax

Из этих трёх типов ролей, как вы думаете, кому больше всего нужна такая определённость фиксированной ставки?