Меня уже обжигало: ликвидация формально прошла вовремя, но все равно оставила меня с меньшей суммой, чем я ожидал, потому что обеспечение пришлось срочно распродавать на тонком рынке, чтобы собрать кэш. Механизм сработал так, как и был задумал. Но результат все равно ощущался как потеря, о которой никто не подумал.
Вот что в TermMax заставило меня остановиться: опция физической поставки. Вместо того чтобы при ухудшении позиции принудительно продавать через аукцион, протокол может передавать базовое обеспечение напрямую кредитору. Нет принудительной продажи на рынке и нет предположения, что на нем достаточно глубины, чтобы это можно было “переварить” аккуратно.
Скрытый подтекст куда тише: что это открывает для выбора обеспечения. Ликвидации через аукционы работают только если вы верите, что есть ликвидный рынок, куда можно продать, поэтому большинство кредитных протоколов держатся за короткий список “голубых фишек”. Физическая поставка убирает эту зависимость, открывая дверь для RWA и для обеспечения с более низкой ликвидностью, которое иначе было бы слишком рискованно вообще поддерживать.
Но эта гибкость не бесплатна. Получение обеспечения вместо кэша означает, что теперь кредитор владеет активом, который он не выбирал — с собственным риском цены и проблемой выхода. Для неликвидного или RWA-обеспечения владение самим активом может означать, что придется сидеть с тем, что сложнее оценить или быстрее распродать, чем токен долга, который вы изначально выдали.
То, что мне хотелось бы увидеть, — как часто физическая поставка реально срабатывает по сравнению со стандартной ликвидацией, и что кредиторы делают с доставленным обеспечением дальше: держат, продают сразу или направляют в другое место. Такое поведение показало бы мне, действительно ли эта опция защищает кредиторов, или просто перекладывает проблему неликвидности с протокола на них самих.
Расширение того, что считается пригодным обеспечением, — это реальный структурный выбор, а не мелкая функция. Делает ли это систему более устойчивой или же переносит риск в менее заметное место — в это я бы поверил только после наблюдения, как она справляется с действительно напряженным активом, а не с спокойным.#termmax @TermMax
$ONG $ENA $BOME
#BitcoinTops$70KFirstTimeInTwoMonths #ETHSurpasses$2300
Вот что в TermMax заставило меня остановиться: опция физической поставки. Вместо того чтобы при ухудшении позиции принудительно продавать через аукцион, протокол может передавать базовое обеспечение напрямую кредитору. Нет принудительной продажи на рынке и нет предположения, что на нем достаточно глубины, чтобы это можно было “переварить” аккуратно.
Скрытый подтекст куда тише: что это открывает для выбора обеспечения. Ликвидации через аукционы работают только если вы верите, что есть ликвидный рынок, куда можно продать, поэтому большинство кредитных протоколов держатся за короткий список “голубых фишек”. Физическая поставка убирает эту зависимость, открывая дверь для RWA и для обеспечения с более низкой ликвидностью, которое иначе было бы слишком рискованно вообще поддерживать.
Но эта гибкость не бесплатна. Получение обеспечения вместо кэша означает, что теперь кредитор владеет активом, который он не выбирал — с собственным риском цены и проблемой выхода. Для неликвидного или RWA-обеспечения владение самим активом может означать, что придется сидеть с тем, что сложнее оценить или быстрее распродать, чем токен долга, который вы изначально выдали.
То, что мне хотелось бы увидеть, — как часто физическая поставка реально срабатывает по сравнению со стандартной ликвидацией, и что кредиторы делают с доставленным обеспечением дальше: держат, продают сразу или направляют в другое место. Такое поведение показало бы мне, действительно ли эта опция защищает кредиторов, или просто перекладывает проблему неликвидности с протокола на них самих.
Расширение того, что считается пригодным обеспечением, — это реальный структурный выбор, а не мелкая функция. Делает ли это систему более устойчивой или же переносит риск в менее заметное место — в это я бы поверил только после наблюдения, как она справляется с действительно напряженным активом, а не с спокойным.#termmax @TermMax
$ONG $ENA $BOME
#BitcoinTops$70KFirstTimeInTwoMonths #ETHSurpasses$2300