#termmax @TermMax
Перелистав техническую документацию TermMax, я обнаружил, что эта схема разбиения токенов куда интереснее, чем я раньше думал.
Одна сделка займа сразу разбивается на два независимых токена: FT — это документ с фиксированной доходностью, по логике как у нулёвых облигаций. Сейчас покупаешь за 0.95U, а при погашении гарантированно получаешь 1U — доход фиксируется в момент входа. GT — это NFT-рычаговая позиция: он напоминает, что нужно помнить и про залог по всей позиции, и про общую сумму долга. Вместе эти два элемента и формируют целостную структуру долга — по сути, капитал и проценты физически разнесены.
Эта конструкция превращает сложные циклы с плечом и процессы кредитования в простую торговлю токенами. Не нужно туда-сюда таскать средства между несколькими протоколами: одной операцией можно либо открыть фиксированно- процентное размещение/заём, либо нарастить плечо.
V2 добавила ещё несколько очень полезных апгрейдов:
Свободные средства, которые не удалось сопоставить, автоматически накапливаются через плавающую доходность Aave и Morpho — так деньги не простаивают впустую;
Ликвидность по одной сделке одновременно закрывает несколько рынков с разными сроками — эффективность маркет-мейкинга заметно выросла;
Самое практичное — это одним кликом «перекатывать» позицию: заёмщик может прямо перенести свою позицию в пул с более поздним сроком погашения, вплоть до того, чтобы переключить плавающую процентную ставку у Morpho. Наконец-то можно самому управлять дюрацией своего долга.
Техническая логика действительно звучит стройно, а дизайн — весьма изящный. Но, если по-честному, даже самый красивый моде ль в итоге должен опираться на реальную ликвидность. Синхронизация ценообразования FT и GT и арбитражные механизмы между разными сроками на бумаге выглядят очень элегантно, однако при реальном масштабировании объёмов не появятся ли новые проблемы — я пока отношусь с осторожностью.
Есть ли кто-то, кто на практике делал арбитраж по процентам через разные сроки? Реально ли стоимость слипа (slippage) перекрывает пространство для прибыли?
Перелистав техническую документацию TermMax, я обнаружил, что эта схема разбиения токенов куда интереснее, чем я раньше думал.
Одна сделка займа сразу разбивается на два независимых токена: FT — это документ с фиксированной доходностью, по логике как у нулёвых облигаций. Сейчас покупаешь за 0.95U, а при погашении гарантированно получаешь 1U — доход фиксируется в момент входа. GT — это NFT-рычаговая позиция: он напоминает, что нужно помнить и про залог по всей позиции, и про общую сумму долга. Вместе эти два элемента и формируют целостную структуру долга — по сути, капитал и проценты физически разнесены.
Эта конструкция превращает сложные циклы с плечом и процессы кредитования в простую торговлю токенами. Не нужно туда-сюда таскать средства между несколькими протоколами: одной операцией можно либо открыть фиксированно- процентное размещение/заём, либо нарастить плечо.
V2 добавила ещё несколько очень полезных апгрейдов:
Свободные средства, которые не удалось сопоставить, автоматически накапливаются через плавающую доходность Aave и Morpho — так деньги не простаивают впустую;
Ликвидность по одной сделке одновременно закрывает несколько рынков с разными сроками — эффективность маркет-мейкинга заметно выросла;
Самое практичное — это одним кликом «перекатывать» позицию: заёмщик может прямо перенести свою позицию в пул с более поздним сроком погашения, вплоть до того, чтобы переключить плавающую процентную ставку у Morpho. Наконец-то можно самому управлять дюрацией своего долга.
Техническая логика действительно звучит стройно, а дизайн — весьма изящный. Но, если по-честному, даже самый красивый моде ль в итоге должен опираться на реальную ликвидность. Синхронизация ценообразования FT и GT и арбитражные механизмы между разными сроками на бумаге выглядят очень элегантно, однако при реальном масштабировании объёмов не появятся ли новые проблемы — я пока отношусь с осторожностью.
Есть ли кто-то, кто на практике делал арбитраж по процентам через разные сроки? Реально ли стоимость слипа (slippage) перекрывает пространство для прибыли?