В эти дни я обсуждал с TermMax фиксированные ставки, Alpha и ещё три токена. Сегодня хочу отдельно рассказать про Vault и Curator.
Сначала маленькая деталь. Слово Curator происходит от латинского curare и означает «забота, присмотр». Так называют кураторов в музеях: они выбирают экспонаты, поддерживают их и решают, как именно всё будет представлено. В DeFi это примерно то же самое: дело не в том, что вы каждый день сидите и вручную всё регулируете — а в том, что есть профессионалы, которые следят за средствами, продумывают стратегию и контролируют риски.
Так как же они настраивают ставки?
Используются Range Order и ценовая кривая. Если очень просто, деньги делят на несколько частей, и для каждой части задают свой диапазон ставок. Например, первые 500 тысяч — приемлемо 5%–7%, а всё выше — уже 7%–10%. Кривую можно настроить так, чтобы работать либо только на заимствование, либо только на выдачу, либо в обе стороны. Есть также лимит по объёму средств и настройка параметров. Эти операции включают time lock, а рядом следит Guardian.
Ещё поговорим о том, как обрабатываются простаивающие средства — лично для меня это важный момент.
Протокол временно берёт ту часть денег, которая пока не нашла совпадение в матчмейкинге, и размещает её на Aave, Morpho и подобных протоколах, чтобы они продолжали приносить доход.
На примере Morpho это особенно наглядно. В TermMax V2 есть дизайн под названием Composable Base Yield: когда Curator создаёт Vault, он может напрямую выбрать Vault на Morpho в качестве базового слоя. Как только деньги туда внесены, если они ещё не сопоставлены с рынком фиксированных ставок, они автоматически сначала идут на Morpho и зарабатывают плавающую доходность. Когда ордера исполняются, средства переводятся в позицию с фиксированной ставкой.
То есть деньги не простаивают. Сначала они получают «подложку» доходности от Morpho, а после успешного матчмейкинга сверху добавляется фиксированная ставка. Официально также упоминалось, что Gauntlet-управляемый Morpho Vault применяли как такой базовый слой.
После того как я всё изучил, главное ощущение такое: там довольно приземлённо решены две задачи — «пусть за этим следит профессионал» и «пусть деньги по возможности не лежат без дела». Раньше моим главным сомнением по фиксированным ставкам было то, что деньги могут просто ждать матчмейкинга. Сейчас по крайней мере, пока идёт ожидание, снизу есть ещё один слой плавающей доходности, который это поддерживает.
Но обязательно предупрежу о рисках. Насколько хорош уровень Curator, каковы собственные риски Morpho, сколько берёт Vault в виде управляющей комиссии — всё это нужно оценивать самостоятельно. Просто по задумке видно, что они действительно решают очень практичную проблему: деньги не должны бездействовать.
#termmax @TermMax
Сначала маленькая деталь. Слово Curator происходит от латинского curare и означает «забота, присмотр». Так называют кураторов в музеях: они выбирают экспонаты, поддерживают их и решают, как именно всё будет представлено. В DeFi это примерно то же самое: дело не в том, что вы каждый день сидите и вручную всё регулируете — а в том, что есть профессионалы, которые следят за средствами, продумывают стратегию и контролируют риски.
Так как же они настраивают ставки?
Используются Range Order и ценовая кривая. Если очень просто, деньги делят на несколько частей, и для каждой части задают свой диапазон ставок. Например, первые 500 тысяч — приемлемо 5%–7%, а всё выше — уже 7%–10%. Кривую можно настроить так, чтобы работать либо только на заимствование, либо только на выдачу, либо в обе стороны. Есть также лимит по объёму средств и настройка параметров. Эти операции включают time lock, а рядом следит Guardian.
Ещё поговорим о том, как обрабатываются простаивающие средства — лично для меня это важный момент.
Протокол временно берёт ту часть денег, которая пока не нашла совпадение в матчмейкинге, и размещает её на Aave, Morpho и подобных протоколах, чтобы они продолжали приносить доход.
На примере Morpho это особенно наглядно. В TermMax V2 есть дизайн под названием Composable Base Yield: когда Curator создаёт Vault, он может напрямую выбрать Vault на Morpho в качестве базового слоя. Как только деньги туда внесены, если они ещё не сопоставлены с рынком фиксированных ставок, они автоматически сначала идут на Morpho и зарабатывают плавающую доходность. Когда ордера исполняются, средства переводятся в позицию с фиксированной ставкой.
То есть деньги не простаивают. Сначала они получают «подложку» доходности от Morpho, а после успешного матчмейкинга сверху добавляется фиксированная ставка. Официально также упоминалось, что Gauntlet-управляемый Morpho Vault применяли как такой базовый слой.
После того как я всё изучил, главное ощущение такое: там довольно приземлённо решены две задачи — «пусть за этим следит профессионал» и «пусть деньги по возможности не лежат без дела». Раньше моим главным сомнением по фиксированным ставкам было то, что деньги могут просто ждать матчмейкинга. Сейчас по крайней мере, пока идёт ожидание, снизу есть ещё один слой плавающей доходности, который это поддерживает.
Но обязательно предупрежу о рисках. Насколько хорош уровень Curator, каковы собственные риски Morpho, сколько берёт Vault в виде управляющей комиссии — всё это нужно оценивать самостоятельно. Просто по задумке видно, что они действительно решают очень практичную проблему: деньги не должны бездействовать.
#termmax @TermMax
