Я раньше смотрел на DeFi-кредитование и заметил одну вещь, которую часто упускают из виду: время.
Большинство кредитных протоколов следят за коэффициентом использования капитала, APR и уровнем ликвидации, но на самом деле заемщик сталкивается еще с одним вопросом — как долго будут использоваться эти деньги.
Сегодня, заново изучая TermMax, я неожиданно начал понимать это именно с этой стороны.
Он не просто смешивает «на какую сумму взять» и «как долго взять», а пытается разложить стоимость долга с фиксированным сроком на составляющие.
FT несет стоимость долгового обязательства с фиксированным сроком — это можно представить как ценную бумагу на получение выплаты по наступлении срока.
Но интересно другое: процентная часть не остается там в простом виде.
В процессе кредитования FT дополнительно разлагается на Principal Part и Interest Part, а вторая часть затем через Range Order конвертируется с помощью XT.
И только тогда я осознал: TermMax, возможно, занимается не тем, как дать пользователю фиксированный APR, а тем, как по отдельности оценивать разные виды стоимости внутри одного долга.
Это также объясняет, почему Range Order так важен.
Он не просто предоставляет пул ликвидности — он через Pricing Curve расставляет разные диапазоны ставок, чтобы рынок торговался вокруг ожиданий по срокам и доходности.
С этой точки зрения процентная ставка перестает быть просто числом на странице и становится тем, что можно ценить, сопоставлять и даже торговать.
Но у меня остался один вопрос.
В нормальной рыночной ситуации эта задумка выглядит вполне гладко.
Самое сложное начинается, когда рынок внезапно теряет ликвидность.
Если потребность в средствах резко меняется, сможет ли Pricing Curve по-прежнему давать разумные цены?
Если произойдет ликвидация: Physical Delivery сможет завершить передачу активов, но кто тогда берет на себя разницу — цена актива при передаче и дисконты?
Поэтому сейчас я больше всего заинтересован в TermMax не в том, может ли он обеспечить фиксированную ставку.
А в том, сможет ли эта механика выдержать самый тяжелый момент, когда ликвидность окажется наихудшей — после того, как на ончейне реально сформируется рынок ставок по срокам.
И этот ответ, возможно, стоит посмотреть больше, чем просто красивый APR.
Торговля связана с рисками, это не является инвестиционной рекомендацией, DYRO
@TermMax #TermMax $BTC $ETH
Большинство кредитных протоколов следят за коэффициентом использования капитала, APR и уровнем ликвидации, но на самом деле заемщик сталкивается еще с одним вопросом — как долго будут использоваться эти деньги.
Сегодня, заново изучая TermMax, я неожиданно начал понимать это именно с этой стороны.
Он не просто смешивает «на какую сумму взять» и «как долго взять», а пытается разложить стоимость долга с фиксированным сроком на составляющие.
FT несет стоимость долгового обязательства с фиксированным сроком — это можно представить как ценную бумагу на получение выплаты по наступлении срока.
Но интересно другое: процентная часть не остается там в простом виде.
В процессе кредитования FT дополнительно разлагается на Principal Part и Interest Part, а вторая часть затем через Range Order конвертируется с помощью XT.
И только тогда я осознал: TermMax, возможно, занимается не тем, как дать пользователю фиксированный APR, а тем, как по отдельности оценивать разные виды стоимости внутри одного долга.
Это также объясняет, почему Range Order так важен.
Он не просто предоставляет пул ликвидности — он через Pricing Curve расставляет разные диапазоны ставок, чтобы рынок торговался вокруг ожиданий по срокам и доходности.
С этой точки зрения процентная ставка перестает быть просто числом на странице и становится тем, что можно ценить, сопоставлять и даже торговать.
Но у меня остался один вопрос.
В нормальной рыночной ситуации эта задумка выглядит вполне гладко.
Самое сложное начинается, когда рынок внезапно теряет ликвидность.
Если потребность в средствах резко меняется, сможет ли Pricing Curve по-прежнему давать разумные цены?
Если произойдет ликвидация: Physical Delivery сможет завершить передачу активов, но кто тогда берет на себя разницу — цена актива при передаче и дисконты?
Поэтому сейчас я больше всего заинтересован в TermMax не в том, может ли он обеспечить фиксированную ставку.
А в том, сможет ли эта механика выдержать самый тяжелый момент, когда ликвидность окажется наихудшей — после того, как на ончейне реально сформируется рынок ставок по срокам.
И этот ответ, возможно, стоит посмотреть больше, чем просто красивый APR.
Торговля связана с рисками, это не является инвестиционной рекомендацией, DYRO
@TermMax #TermMax $BTC $ETH