За последние два дня крипторынок пережил насильственный ценовой разгон, который можно заносить в историю.
С 19 по 20 августа BTC стартовал примерно с 64 000 долларов, затем пробивал слой за слоем сопротивление и максимумом достигал 72 500 долларов. На момент подготовки материала BTC колебался выше 72 000 долларов; рост за 24 часа превысил 11% — это максимальный однодневный рост с марта 2025 года. Одновременно резко подорожал ETH: максимум около 2335 долларов, рост за 24 часа почти 20%. Акции компаний, связанных с криптовалютой, взлетели почти синхронно: Strategy +11,95%, Coinbase +9,05%, Circle и BitMine — каждая примерно около +10%.
Самые впечатляющие данные для этой волны пришли с рынка деривативов. За последние 24 часа по всему миру было ликвидировано более 170 тысяч позиций, а общий объём ликвидаций — почти 3,3 млрд долларов. При этом ликвидации по шортам превышают 3 млрд долларов, а по лонгам — лишь около 250 млн долларов; соотношение ликвидаций шортов и лонгов составляет более 10 к 1. Самая крупная разовая ликвидация произошла на платформе Hyperliquid: один BTC-USD бессрочный контракт на сумму 48,8 млн долларов.
Масштаб этой расчистки шортов установил исторический рекорд с 2021 года, когда начали вести такие записи. А то, что всё это запустило, — резонанс трёх сил в одном и том же временном окне.
Ход министерства финансов: Бессент показывает козырную карту.
Самый прямой спусковой крючок этой вспышки роста пришёл из одного объявления Министерства финансов США.
19 августа Министерство финансов США объявило, что объём операций по поддержке ликвидности долгосрочных гособлигаций при выкупах (репокупках) будет как минимум удвоен: верхняя граница на одну операцию повышается с 2 млрд долларов до не менее 4 млрд долларов. Политика охватывает два диапазона: 10–20 лет и 20–30 лет; вступит в силу 9 сентября и продлится до 4 ноября.
До этого в течение дня доходность 30-летних гособлигаций США на мгновение достигала 5,337%, обновив максимум с апреля 2007 года. Рынок длинных гособлигаций начал демонстрировать явные признаки «забастовки покупателей». 20 августа федеральный долг США официально превысил порог в 40 трлн долларов; в ближайшие 12 месяцев наступает срок погашения гособлигаций на 10 трлн долларов, которые нужно будет рефинансировать (продлевать). Выход доходностей по длинному концу из-под контроля уже дошёл до «красной линии» для Министерства финансов.
По сути, операции Министерства финансов по выкупам — это использование средств с общего счёта для покупки долгосрочных гособлигаций на открытом рынке, чтобы снизить доходности по длинному концу. После публикации новости доходность 30-летних казначейских облигаций США резко упала с района 5,337% до 5,192%. Быстрое снижение доходностей по длинному концу напрямую зажгло настроение «заходить в риск» на рынке активов. Золото взлетело за один день, а биткоин поднялся с внутридневного минимума 64 112 долларов до 69 700 долларов.
Некоторые рыночные аналитики трактуют это как попытку министра финансов США Бессента «спасти рынок облигаций». Возможно, сигнал от удвоения выкупов важнее самой цифры объёма: рынок увидел козырь Бессента — когда доходности по длинному концу коснутся красной линии Министерства финансов, Министерство финансов вмешается.
Крипто-саммит в Белом доме: объятия Трампа.
Почти в одно и то же время в Вашингтоне состоялась ещё одна встреча, которая дала политический катализатор этой волне.
Утром 20 августа по пекинскому времени Трамп в Белом доме в Зале Рузвельта встретился с руководителями криптоиндустрии, включая Coinbase, Robinhood, Kraken и Gemini. Также присутствовали председатель SEC Пол Аткинс и председатель CFTC Майкл Селиг. На встрече были и представители высшего эшелона традиционных финансов — например, Intercontinental Exchange (ICE), NASDAQ и др.
На встрече Трамп призвал Конгресс продвигать (Закон о ясности для рынка цифровых активов), назвав его «очень сильным структурным законодательством» и заявив, что он позволит США «быть впереди всех стран». Он также сказал, что в США уже обсуждали планы по накоплению крупных объёмов биткоина и других криптовалют.
Председатель SEC Аткинс на встрече прямо заявил, что сейчас главный приоритет — чтобы Конгресс направил законопроект CLARITY президенту на подписание. Ранее SEC 18 августа опубликовала предложение по правилам надзора за криптоактивами объёмом на 402 страницы.
Это почти самое чёткое проявление объятий криптоиндустрии со стороны администрации Трампа с момента прихода к власти. От заявлений «наконец завершить криптовалютную войну» до продвижения законодательства — сигнал понятный и мощный.
«Соколы» и «голуби» в ФРС.
Почти в одно и то же время были опубликованы протоколы заседания FOMC ФРС за июль.
На заседании 29 июля ФРС сохранила ставку в диапазоне 3,50%–3,75% с перевесом голосов 9 к 3. Однако против высказались трое комиссаров — Бет Хаммак, Нил Кашкари и Лори Логан — они выступали за немедленное повышение ставки на 25 базисных пунктов. Протоколы показывают, что несколько участников оценивали: если инфляция не начнёт снижаться, в будущем может потребоваться повысить ставки.
Сам по себе этот документ скорее «ястребиный». Но в протоколах раскрывается ещё одна деталь: председатель ФРС Уош предложил сократить число заседаний FOMC с восьми раз в год до шести. После вступления в должность Уош уже не раз сокращал тексты заявлений политики и прекращал предоставление форвард-гайденса (предварительных ориентиров).
Рынок позитивно воспринял идею «более спокойной ФРС». Сокращение числа заседаний означает уменьшение окна для корректировки политики и более осторожные решения, что в определённой степени компенсирует негатив от «ястребиных» формулировок в протоколах. Один из трейдеров прокомментировал в соцсетях: протоколы ястребиные, а BTC взлетает. По сути, позитив от выкупов Минфина и снижения частоты заседаний ФРС перевесил сами ястребиные формулировки в протоколах.
Колесо шорт-сквиза: самоподкрепляющееся давление, вызванное бегством шортов.
Но если бы не накопление шорт-позиций, вышеперечисленные позитивные факторы не вызвали бы такую резкую волатильность цены.
В последние несколько месяцев BTC долго держался в боковом диапазоне 62 000–67 000 долларов, а рынок деривативов накопил большое количество маржинальных шортов с плечом. Примерно за один час более чем на 1 млрд долларов шорт-позиций по BTC были принудительно закрыты. За весь день суммарный объём закрытых шортов по BTC составил 1,42 млрд долларов, а по ETH — около 1,13 млрд долларов.
Такое закрытие шортов создаёт огромное количество пассивных покупок, ещё больше разгоняя цену и формируя типичную «шорт-сквиз» (вынужденный добор позиций). В диапазоне 65 000–68 500 долларов десятки тысяч шортов моментально выбрасывают расчётные ордера, образуя самоподкрепляющуюся спираль роста.
Этот отскок не был вызван одной новостью: результат совместного действия множества катализаторов — структура переполненных шортов столкнулась с благоприятными для регулирования новостями, падением ставок по длинному концу кривой и возвратом капитала между секторами.
Средства институциональных игроков возвращаются в рынок.
Помимо рынка деривативов, позитивные сигналы появились и на спотовом рынке.
Показатель «видимого спроса» на BTC впервые с февраля перешёл в положительную зону, завершив полгода подряд чистого давления продаж. Американские спотовые BTC ETF 18 августа зафиксировали чистый приток 297,5 млн долларов; 19 августа приток продолжился — ещё 189 млн долларов.
По состоянию на август на данный момент чистый приток в BTC ETF суммарно достиг примерно 951 млн долларов. При этом две институциональные компании — BlackRock (IBIT) и Fidelity (FBTC) — поглотили более 90% всего потока средств.
Плавающий убыток по BTC в портфеле Strategy тоже сузился: с более чем 10 млрд долларов до примерно 4,77 млрд долларов; на этом фоне акции MSTR резко пошли вверх.
Но проблема всё равно остаётся.
После этого взрывного роста оценка направления со стороны рынка по-прежнему разделена.
Оптимисты считают, что медвежий рынок уже закончился. Энтони Скарамуччи из Skybridge Capital отметил: текущий откат от максимумов — около 55%, что намного меньше глубины прежних циклов, когда падения составляли 75–80%. Огромная доля чистых покупателей фактически уже была на месте. Мэтт Хуган из Bitwise также наблюдал: реакция рынка на плохие новости заметно притупилась — обычно это означает, что медвежий рынок может быть уже близок к дну.
С осторожными голосами тоже есть. Аналитики отмечают: приближение BTC к отметке 70 тысяч обусловлено в основном закрытием шортов, а не появлением нового спроса. Как только импульс шорт-сквиза иссякнет, способность цены удержаться выше 69 000 станет ключевым наблюдаемым индикатором.
С технической точки зрения 70 тысяч долларов — важный психологический рубеж. Цена, поднятая пассивными покупками, в конечном счёте требует активного покупателя, который возьмёт эстафету. Совсем скоро состоится ежегодная встреча центробанков в Джексон-Хоуле, а вероятность повышения ставок на заседании ФРС в сентябре всё ещё существует.
Артур Хейс в более масштабной нарративной плоскости сформулировал свою оценку. Он считает, что иена — самая недооценённая валюта в мире, а власти США и Японии уже выбрали «официальную схему» для усиления иены: Министерство финансов Японии через FIMA-сделки Федеральной резервной системы выкупает/замещает американские гособлигации, предоставляя их в залог ФРС в обмен на доллары, а затем на валютном рынке покупает иены. Это приведёт к высвобождению долларовой ликвидности на уровне триллионов долларов, что подтолкнёт к системной переоценке биткоина и золота. Сам он уже сформировал крупную позицию в биткоине, золоте и акциях золотодобывающих компаний.
И последнее.
Этот разгон BTC с 64 000 до 72 500 — результат скоординированного резонанса трёх сил. Удвоение выкупов долгосрочных гособлигаций напрямую улучшило ожидания по ликвидности и сжало длинный конец кривой. Крипто-саммит в Белом доме и публичная поддержка Трампом законопроекта CLARITY дали чёткий позитив на стороне регулирования. А накопленные за последние месяцы шорт-позиции, когда их прорвали на ключевых уровнях сопротивления, сформировали самоподкрепляющийся рост по типу давки.
Но порог в 70 тысяч долларов — это проверка настроений рынка. Цена, поднятая шорт-сквизом и пассивными покупками, в конечном счёте требует активного покупателя, который возьмёт эстафету. Протоколы июльского заседания ФРС всё ещё показывают, что против сохранения ставки без изменений проголосовали три члена. Совсем скоро состоится ежегодная встреча центробанков в Джексон-Хоул, и макронеопределённость ещё не полностью исчезла.
После тишины начинается большой ход, а после большого хода нужно подтвердить направление. Независимо от того, куда в итоге повернёт рынок, эта волна резкого разгона уже доказала одну вещь: когда одновременно выполняются тройные условия — ликвидность, регулирование и структура позиций — взрывной потенциал крипторынка по-прежнему невероятен.