Неблагоприятный отбор — это то, о чём я думаю всякий раз, когда вижу автоматические лимитные ордера в @TermMax .
Представьте, что вы устанавливаете цену, опираясь на рынок, который видите сегодня.
А потом рынок резко меняется.
Ваш ордер всё ещё лежит там.
И вдруг предложенная вами цена может показаться очень выгодной кому-то, у кого информации больше.
Вас исполняют ровно тогда, когда вы этого не хотели.
Это не уникально для TermMax.
Это базовая проблема маркет-мейкинга.
Но она особенно важна, когда кривые ценообразования определяют условия по фиксированной ставке.
Я писал об этом в своих заметках и понял, что лимитный ордер — это не просто инструмент ликвидности.
Это ещё и решение по управлению рисками.
Важно, какой формы кривая.
Важно, насколько она находится от рыночных ставок.
Важно, как часто ордер корректируют.
Так что человек, который задаёт кривую, предоставляет не только ликвидность.
Он формирует рыночное ВИДЕНИЕ.
Это довольно важное различие.
#TermMax