$BNB TermMax 的 фиксированная ставка — хорошая возможность закрепить доход, но глубина ликвидности этого ещё не позволяет
Используя TermMax для кредитов с фиксированным сроком под USDC, логика проще, чем у Pendle: расчёт по согласованной ставке в момент погашения, не нужно следить за изменением цены PT и YT. Однако выход не очень удобен: когда глубина тонкая, ближе к погашению ордера на позиции могут срабатывать со сползанием и съедать 1–2 процентных пункта. Скорость разблокировки токенов TERM выглядит быстро, но на практике она связана с распределением комиссий протокола: чтобы получить полную сумму по стимулам, нужно держать позицию в залоге дольше.
Если сравнивать с Notional, преимущество TermMax в более детальном покрытии сроков: есть пулы для коротких периодов вроде трёх недель и шести недель, тогда как у Notional циклы обычно длиннее. Проблемы тоже очевидны: субсидии на стороне заёмщиков слишком слабые. Основная масса стимула TERM приходится на сторону депозитов, а предложение ликвидности растёт быстрее, чем спрос — из-за этого на длинном конце ставки прижимаются и разницы по доходности почти нет. У Aave с плавающей ставкой нет таких проблем, но у TermMax фиксированная ставка: если правильно выбрать срок, действительно можно зафиксировать стоимость.
Есть и несколько других неудобств. При продлении нет «одной кнопки»: чтобы продолжить после наступления срока, нужно сначала вручную закрыть позицию, а затем открыть заново — придётся заплатить ещё один круг gas. Параметры ликвидации обновляются медленнее в условиях сильной волатильности: оценка коэффициента залога опирается на старую цену, и в экстремальных сценариях это может усиливать риск. На данный момент токен TERM больше похож на инструмент ликвидностных субсидий, а сигналы по управлению — слабые. В целом TermMax подходит тем, кто разово строит стратегию и редко двигает позиции; чтобы использовать его как основной срок, ещё нужно понаблюдать.@TermMax #termmax
Используя TermMax для кредитов с фиксированным сроком под USDC, логика проще, чем у Pendle: расчёт по согласованной ставке в момент погашения, не нужно следить за изменением цены PT и YT. Однако выход не очень удобен: когда глубина тонкая, ближе к погашению ордера на позиции могут срабатывать со сползанием и съедать 1–2 процентных пункта. Скорость разблокировки токенов TERM выглядит быстро, но на практике она связана с распределением комиссий протокола: чтобы получить полную сумму по стимулам, нужно держать позицию в залоге дольше.
Если сравнивать с Notional, преимущество TermMax в более детальном покрытии сроков: есть пулы для коротких периодов вроде трёх недель и шести недель, тогда как у Notional циклы обычно длиннее. Проблемы тоже очевидны: субсидии на стороне заёмщиков слишком слабые. Основная масса стимула TERM приходится на сторону депозитов, а предложение ликвидности растёт быстрее, чем спрос — из-за этого на длинном конце ставки прижимаются и разницы по доходности почти нет. У Aave с плавающей ставкой нет таких проблем, но у TermMax фиксированная ставка: если правильно выбрать срок, действительно можно зафиксировать стоимость.
Есть и несколько других неудобств. При продлении нет «одной кнопки»: чтобы продолжить после наступления срока, нужно сначала вручную закрыть позицию, а затем открыть заново — придётся заплатить ещё один круг gas. Параметры ликвидации обновляются медленнее в условиях сильной волатильности: оценка коэффициента залога опирается на старую цену, и в экстремальных сценариях это может усиливать риск. На данный момент токен TERM больше похож на инструмент ликвидностных субсидий, а сигналы по управлению — слабые. В целом TermMax подходит тем, кто разово строит стратегию и редко двигает позиции; чтобы использовать его как основной срок, ещё нужно понаблюдать.@TermMax #termmax
