@TermMax #TermMax
Я сидел над концепцией TermMax по бездействующему (idle) капиталу, и меня удивила именно интеграция Morpho. Теперь кураторы Vault могут автоматически перенаправлять несопоставленные депозиты на Morpho, так что кредиторы получают плавающий минимальный доход (floating floor) во время ожидания совпадения фиксированной ставки, а не просто простаивают под 0%.
На бумаге это выглядит как аккуратное исправление. Но это также размывает линию, которую я раньше считал простой: мой депозит находится в «протоколе с фиксированной ставкой» или частично в Morpho, обёрнутом в TermMax? Доходность, которую я вижу, — это смесь, и доля этой смеси меняется в зависимости от того, насколько большая часть Vault действительно сопоставлена (matched), а сколько простаивает в ожидании.
Вот что я бы хотел отслеживать — не APY, а именно долю совпадения (match rate). Vault может зарабатывать отличную смешанную доходность, потому что большую часть работы делает Morpho, и это не доказывает спрос TermMax на фиксированную ставку. Это доказывает спрос/эффективность Morpho.
Я не думаю, что это недостаток. Капитал в простое, который зарабатывает хоть что-то, лучше капитала в простое, который зарабатывает ничего. Но это означает, что ярлык «фиксированная ставка» теперь делает меньше работы, чем раньше, и due diligence (надлежащая проверка) должна заглядывать на один слой глубже, чтобы выяснить, какой именно источник базовой доходности на самом деле, а не просто смотреть на заголовочное число.
Любопытно, как кураторы раскрывают эту разбивку.
$MRNAon $BOME
Я сидел над концепцией TermMax по бездействующему (idle) капиталу, и меня удивила именно интеграция Morpho. Теперь кураторы Vault могут автоматически перенаправлять несопоставленные депозиты на Morpho, так что кредиторы получают плавающий минимальный доход (floating floor) во время ожидания совпадения фиксированной ставки, а не просто простаивают под 0%.
На бумаге это выглядит как аккуратное исправление. Но это также размывает линию, которую я раньше считал простой: мой депозит находится в «протоколе с фиксированной ставкой» или частично в Morpho, обёрнутом в TermMax? Доходность, которую я вижу, — это смесь, и доля этой смеси меняется в зависимости от того, насколько большая часть Vault действительно сопоставлена (matched), а сколько простаивает в ожидании.
Вот что я бы хотел отслеживать — не APY, а именно долю совпадения (match rate). Vault может зарабатывать отличную смешанную доходность, потому что большую часть работы делает Morpho, и это не доказывает спрос TermMax на фиксированную ставку. Это доказывает спрос/эффективность Morpho.
Я не думаю, что это недостаток. Капитал в простое, который зарабатывает хоть что-то, лучше капитала в простое, который зарабатывает ничего. Но это означает, что ярлык «фиксированная ставка» теперь делает меньше работы, чем раньше, и due diligence (надлежащая проверка) должна заглядывать на один слой глубже, чтобы выяснить, какой именно источник базовой доходности на самом деле, а не просто смотреть на заголовочное число.
Любопытно, как кураторы раскрывают эту разбивку.
$MRNAon $BOME