20 августа, после долгого затишья, крипторынок встретил волну мощного восходящего тренда. Давайте разберём вместе, опираясь на некоторые сообщения, появившиеся вчера, причины этого роста:
1. Улучшение регуляторной среды приносит политические дивиденды
Администрация Трампа подала чёткие позитивные сигналы в сфере крипторегулирования. В ночь на 20 августа в Белом доме был проведён круглый стол с участием председателя SEC, председателя CFTC и руководителей отрасли, включая Coinbase и Ripple. Ключевые вопросы включали продвижение законодательного процесса по законопроекту (Clarity Act). Этот законопроект направлен на то, чтобы чётко разграничить «крипто-ценные бумаги» и «крипто-товары» в правовом поле, предоставив отрасли понятную регуляторную рамку. Генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг сообщил, что Конгресс планирует голосование по этому законопроекту 15 сентября. Если он будет принят, то регуляторные дивиденды закрепятся в виде закона на длительный срок.
Регуляторы одновременно запустили существенные меры. CFTC продвигает введение децентрализованного торгового протокола Hyperliquid в американскую нормативно-правовую рамку, а SEC предлагает совершенно новые правила для криптоактивов. Это решает проблему легального финансирования криптостартапов в США: для подходящих эмитентов допускается привлечение до 5 млн долларов в течение 4 лет или 75 млн долларов в год. Эти изменения значительно снижают рыночные опасения по поводу неопределенности в регулировании и убирают барьеры для входа институционального капитала.
2. Улучшение макроликвидности обеспечивает финансовую подпитку
Министерство финансов США объявило о расширении масштабов долгосрочных гособлигационных репо: верхний предел разовой сделки по бумагам со сроком 10–20 лет и 20–30 лет повышается с 2 до 4 миллиардов долларов. План расширения будет реализован в период с 9 сентября по 4 ноября. Эта мера направлена на повышение ликвидности рынка долгосрочных гособлигаций и на снижение рыночного давления, вызванного ранее распродажами облигаций. После публикации сообщения доходности долгосрочных гособлигаций США заметно снизились: доходность UST-10 упала с 3,8% до 3,65%, а индекс доллара DXY опустился ниже 100,5.
Аналитик банка Standard Chartered Джефф Кендрик отметил, что действия Минфина США «как раз из тех, которые любит биткоин»: в прошлом биткоин часто извлекал пользу из вмешательства правительства в ликвидность. Рынок воспринял эту меру как завуалированное смягчение ликвидности, в результате оценки стоимости рискованных активов улучшились, а биткоин — как актив, чувствительный к ликвидности — отреагировал первым.
3. Сжатие шортов вызывает технический резкий рост
Ранее крипторынок находился в боковом диапазоне 60 000–65 000 долларов в течение почти месяца. Из-за чрезмерной скученности позиций в шортах Deribit показывает: позиция по опционам на биткоин в основном сосредоточена около страйков 60 000 долларов на пут и 70 000 долларов на колл. Когда цена пробила ключевой уровень сопротивления 66 000 долларов, сработали алгоритмическая торговля и стоп-ордеры, запустив цепную реакцию. По данным Coinglass: в момент атаки биткоином отметки 70 000 долларов в течение одного часа было спровоцировано более 1 миллиарда долларов ликвидаций; за последние 24 часа объем ликвидаций составил около 1,5 миллиарда долларов, причем доля ликвидаций по лонгам? (шортам) превысила 90%. Такое «сжатие шортов» самоподкрепляется: рост цены вынуждает все больше шортов закрывать позиции, формируя цикл «рост — закрытие — снова рост», что в течение короткого времени ускоряет подъем цены биткоина.
Проще говоря, всего три пункта:
1, со стороны регулирования выпущены четкие позитивные сигналы
2. Вмешательство Минфина США в ликвидность
3. Сжатие шортов усиливается
Сумма этих трех факторов напрямую привела к резонансу на крипторынке и появлению «взрывного» ралли.
