Я заметил одну вещь, когда попытался продумать, как на TermMax происходит раздельный выпуск FT и YT: по сути это формирует две группы участников с противоположными ожиданиями по одному и тому же займу, хотя обе группы исходят из одной и той же базовой сделки.
Если FT представляет собой основную часть и зафиксированные проценты уже согласованы, то YT — это отделённая часть, чтобы сделка реагировала на колебания процентной ставки: держатели YT по сути ставят на то, что фактическая ставка окажется выше уровня, зафиксированного в FT, и получают разницу. Это знакомая конструкция на традиционном рынке процентных ставок, но когда один простой заём превращают в два независимых токена, появляются две противоположные спекулятивные позиции по одному и тому же фактору.
Покупатель FT на @TermMax mu хочет определённости, а покупатель YT сознательно стремится к волатильности — на одной и той же инфраструктуре сосуществуют два совершенно разных мотива. Цена обоих токенов отражает ожидания рынка о том, чья сторона окажется правой. Если рыночная ставка резко поднимется относительно изначально зафиксированного уровня, стоимость YT растёт, а «новому» покупателю FT придётся заплатить меньше, чтобы компенсировать — ценовая волатильность YT может быть во много раз выше, чем у FT, хотя всё это берёт начало из одного и того же займа.
Сам себе возражаю: это довольно стандартный механизм разделения основной суммы и процентов в финансах, не только для TermMax — но такая сложность может оказаться выше понимания большинства розничных пользователей, если смотреть лишь на отображаемый APY и не разбираться в том, что за ним скрывается противоположная спекуляция.
Я жду, чтобы TMX ясно объяснил различия в уровне риска между удержанием FT и YT прямо на интерфейсе, чтобы новые покупатели не перепутали два типа токенов, чья природа риска совершенно различна.
#termmax $BTC $ETH
Если FT представляет собой основную часть и зафиксированные проценты уже согласованы, то YT — это отделённая часть, чтобы сделка реагировала на колебания процентной ставки: держатели YT по сути ставят на то, что фактическая ставка окажется выше уровня, зафиксированного в FT, и получают разницу. Это знакомая конструкция на традиционном рынке процентных ставок, но когда один простой заём превращают в два независимых токена, появляются две противоположные спекулятивные позиции по одному и тому же фактору.
Покупатель FT на @TermMax mu хочет определённости, а покупатель YT сознательно стремится к волатильности — на одной и той же инфраструктуре сосуществуют два совершенно разных мотива. Цена обоих токенов отражает ожидания рынка о том, чья сторона окажется правой. Если рыночная ставка резко поднимется относительно изначально зафиксированного уровня, стоимость YT растёт, а «новому» покупателю FT придётся заплатить меньше, чтобы компенсировать — ценовая волатильность YT может быть во много раз выше, чем у FT, хотя всё это берёт начало из одного и того же займа.
Сам себе возражаю: это довольно стандартный механизм разделения основной суммы и процентов в финансах, не только для TermMax — но такая сложность может оказаться выше понимания большинства розничных пользователей, если смотреть лишь на отображаемый APY и не разбираться в том, что за ним скрывается противоположная спекуляция.
Я жду, чтобы TMX ясно объяснил различия в уровне риска между удержанием FT и YT прямо на интерфейсе, чтобы новые покупатели не перепутали два типа токенов, чья природа риска совершенно различна.
#termmax $BTC $ETH
