Ожидания дальнейших повышений ставок в США ослабевают

Рынки закладывают 67,2% вероятность паузы в следующем месяце

Расширение обратных выкупов в США долгосрочных казначейских облигаций сигнализирует о поддержке рынков

Экспортные продажи в долларах для целей расчетов и выплаты акционерам оказывают давление

Вон укрепился до диапазона 1 300 в пересчете на доллар впервые более чем за 10 месяцев, усилив внимание к тому, есть ли у корейской валюты дальнейший потенциал для роста. Аналитики говорят, что доллар испытывал восходящее давление из‑за затяжки переговоров США и Ирана, однако угасающие ожидания дополнительных повышений ставок в США и факторы, связанные с потоками, такие как продажи экспортерами долларов, теперь подпитывают более широкую слабость доллара.

По состоянию на 8:30 утра по Сеулу 20 августа вон торговался на уровне 1 389,0 за доллар. В предыдущей сессии вон закрыл дневные торги на отметке 1 397,7 за доллар, то есть на 14,1 вона крепче, чем днем ранее. Это было первое закрытие ниже 1 400 за доллар с 29 сентября 2025 года, когда он завершился на 1 398,7 — таким образом, впервые после примерно 10 с половиной месяцев.

В ходе предыдущей сессии вон укрепился — до 1 389,1 за доллар. В ночных торгах он поднялся еще до 1 385,4, поскольку снижение доходностей казначейских облигаций США усилило слабость доллара.

Последнее снижение доллара отражает растущие ожидания того, что Федеральная резервная система оставит свою базовую ставку без изменений в следующем месяце. Индекс доллара, который измеряет стоимость доллара по отношению к шести основным валютам, опустился ниже 100 в ходе предыдущей сессии и торговался в диапазоне 99 — это самый низкий уровень за три месяца.

CME FedWatch показал, что фьючерсы на ставку по fed funds оценивают вероятность 67,2% того, что базовая ставка останется без изменений в сентябре. Это выше, чем 63,9% на предыдущем закрытии, что указывает на рост уверенности в паузе.

Решение Минфина США более чем удвоить объем выкупов долгосрочных государственных облигаций также давило на доллар. Размер выкупов по облигациям со сроком погашения от 9 до 11 лет был увеличен с прежнего максимума в $2 млрд до не менее чем $4 млрд. Рынки восприняли это как признак того, что Минфин больше не намерен оставлять резкий рост долгосрочных доходностей без контроля. Долгосрочные доходности снизились, а сужение разрыва ставок между США и другими крупными экономиками помогло поддержать рост валют, включая евро и фунт.

Продажи долларов экспортерами также способствовали снижению курса вона к доллару.

По мере укрепления вона экспортерам стало проще находить условия для продажи долларов с целью привлечения финансирования в вона. Участники рынка оценивают, что крупные продажи экспортеров обеспечили большую часть снижения курса в предыдущей сессии. Компании обычно продают доллары ближе к концу месяца, но в последнее время они чаще распродают валютные активы.

Аналитики считают, что в настоящее время сохраняются благоприятные условия для дальнейшего укрепления вона. Чистая продажа иностранными инвесторами акций Южной Кореи замедлилась, а также у полупроводниковых компаний есть спрос на конвертацию долларовых активов в вона для выплат акционерам.

«Покупки и продажи компенсируют друг друга, но более медленные темпы чистой продажи иностранцами акций на внутреннем рынке помогают сформировать иную среду предложения и спроса по доллару, чем в первой половине», — сказал Пак Сан-хён, аналитик iM Securities. Если укрепление вона сохранится, это может создать благоприятный фон для притока средств иностранных фондов, — добавил он.

Крупные программы выплат акционерам в Samsung Electronics Co. и SK Hynix Inc. также формируют спрос на конвертацию корпоративных долларовых активов в вона. По мере улучшения генерации денежных средств на фоне более сильной конъюнктуры в полупроводниковом секторе любая конвертация этих активов для масштабных выплат акционерам может увеличить предложение долларов на валютном рынке.

Пак отметил, что обе компании, как ожидается, объявят крупные программы выплат акционерам, что, вероятно, приведет к обмену их валютных активов на вона.

19 августа SK Hynix объявила о плане выкупить и аннулировать казначейские акции на 40 трлн вон (28,9 млрд долларов). Среди факторов, которые также могут увеличить конвертации компаниями иностранной валюты, назывались и промежуточные авансовые корпоративные налоговые платежи, подлежащие уплате в конце этого месяца, а также потребности в финансировании, связанные с тремя мегапроектами правительства.

Но Джонг-дон, корреспондент Hankyung.com dong2@hankyung.com