Вчерашний этот отскок — это не одна-единственная причина, а три слоя факторов, которые наложились друг на друга — у каждого слоя свои бенефициары.
Первый слой — позиции. Самое прямое: шорты (лонг-позиции “на падение”) оказались слишком переполненными. В течение последнего месяца BTC “перемалывали” в районе ниже 70 тысяч, выпилив целую гору шортов. В прошлую ночь в течение часа их зачистили на сумму более 1 млрд долларов — крупнейшая волна ликвидаций с 2021 года. Шортов вынуждают выкупать и закрываться, а покупатели толкают сами себя — это сжатие (short squeeze), а не заход новой ликвидности “по спросу”.
Второй слой — ожидания по ликвидности. Министерство финансов США объявило об увеличении программы долгосрочных выкупок/репо по гособлигациям: объемы в сегменте 10–30 лет как минимум удвоены. Длинный конец доходности прогибают вниз, “якорь” в оценке рисковых активов ослабляется. Это волна, где растет не только крипта — растут рисковые активы в целом.
Третий слой — политика. Трамп встретился в Белом доме с людьми из Coinbase, Kraken и Blockchain.com, а SEC снова выдвинула новые правила для выпуска криптоактивов — при этом планируют дать некоторым проектам “освобождения” по специальному каналу. Ожидания регулирования сместились с “ужесточения” к “дружелюбному” подходу — это фундаментально для оценок отрасли.
Где именно позитив — видно по ранжированию роста: Strategy прибавила почти 12% — у нее на руках около 840 тысяч BTC, чистая высокая доля плечевого/маржинального экспозиции: если монета растет, ей нужно расти еще сильнее; Circle выросла на 9,4% — эмитент стейблкоинов; регуляторно “дружелюбно” плюс более свободная ликвидность — двойной позитив; Coinbase выросла на 9% — выручка платформы следует за объемами торгов; даже BitMine, которая держит ETH, прибавила 9,7%.
Но есть и холодный душ: BTC во время торгов пробивал 70 тысяч, а на закрытии снова вернулся к отметке около 69,4k. У сжатия/зажима шортов типичный признак — скорость, это не означает разворота тренда. Из трех слоев: слой позиций — разовый; а устойчивыми могут быть только ожидания по ликвидности и политический слой. Дальше нужны два пункта-проверки: сможет ли Минфин реально удержать/давить длинный конец доходностей, и сможет ли SEC реально внедрить новые правила. Если это подтвердится — тогда у отскока появится вторая волна.
Первый слой — позиции. Самое прямое: шорты (лонг-позиции “на падение”) оказались слишком переполненными. В течение последнего месяца BTC “перемалывали” в районе ниже 70 тысяч, выпилив целую гору шортов. В прошлую ночь в течение часа их зачистили на сумму более 1 млрд долларов — крупнейшая волна ликвидаций с 2021 года. Шортов вынуждают выкупать и закрываться, а покупатели толкают сами себя — это сжатие (short squeeze), а не заход новой ликвидности “по спросу”.
Второй слой — ожидания по ликвидности. Министерство финансов США объявило об увеличении программы долгосрочных выкупок/репо по гособлигациям: объемы в сегменте 10–30 лет как минимум удвоены. Длинный конец доходности прогибают вниз, “якорь” в оценке рисковых активов ослабляется. Это волна, где растет не только крипта — растут рисковые активы в целом.
Третий слой — политика. Трамп встретился в Белом доме с людьми из Coinbase, Kraken и Blockchain.com, а SEC снова выдвинула новые правила для выпуска криптоактивов — при этом планируют дать некоторым проектам “освобождения” по специальному каналу. Ожидания регулирования сместились с “ужесточения” к “дружелюбному” подходу — это фундаментально для оценок отрасли.
Где именно позитив — видно по ранжированию роста: Strategy прибавила почти 12% — у нее на руках около 840 тысяч BTC, чистая высокая доля плечевого/маржинального экспозиции: если монета растет, ей нужно расти еще сильнее; Circle выросла на 9,4% — эмитент стейблкоинов; регуляторно “дружелюбно” плюс более свободная ликвидность — двойной позитив; Coinbase выросла на 9% — выручка платформы следует за объемами торгов; даже BitMine, которая держит ETH, прибавила 9,7%.
Но есть и холодный душ: BTC во время торгов пробивал 70 тысяч, а на закрытии снова вернулся к отметке около 69,4k. У сжатия/зажима шортов типичный признак — скорость, это не означает разворота тренда. Из трех слоев: слой позиций — разовый; а устойчивыми могут быть только ожидания по ликвидности и политический слой. Дальше нужны два пункта-проверки: сможет ли Минфин реально удержать/давить длинный конец доходностей, и сможет ли SEC реально внедрить новые правила. Если это подтвердится — тогда у отскока появится вторая волна.