На этой неделе вытаскивал цифры TermMax с DefiLlama и запнулся на одной строке — TVL на уровне $31,22M, снижение на 7,2% за последние 30 дней, а комиссии держатся примерно на $19,9K за тот же период. Не похоже на крах, просто… тихое проседание. $TMX i sells itself на уверенности в ставке: зафиксируй и уходи. Но вот что я увидел, когда разобрался в реальных механиках.
Больше всего зацепил сценарий Roll to Morpho. Весь питч TermMax — это фиксированная ставка, без сюрпризов — однако в самой конструкции предусмотрен собственный обходной люк прямо в рынок с переменной ставкой. Кредиторы не фиксируют позицию и держат до погашения: они фиксируют её с заранее встроенным выходом обратно в floating-ставки, как только ситуация начинает казаться некомфортной. И это говорит о многом — маркетинговая страница об этом молчит, хотя сам протокол фактически предполагает, что его пользователям захочется выйти до термина.
Перерыв на перекус, взгляд на дашборд — и меня осенило, что слово "фиксированный" здесь читается больше как настройка по умолчанию, чем как гарантия. Продвинутые пользователи всё равно закрывают позиции вручную через Etherscan, если интерфейс этого не покрывает. Для пользователей по умолчанию — кнопка ролловера. Один и тот же протокол, а ощущение "уверенности" на практике выходит совершенно разным.
Заставляет задуматься, насколько значимая часть всей DeFi-истории про фиксированные ставки, в целом, на самом деле — это просто переменная ставка в более удачно упакованной маркетингом одежде, и держит ли кто-нибудь вообще до погашения.
#termmax @TermMax
Больше всего зацепил сценарий Roll to Morpho. Весь питч TermMax — это фиксированная ставка, без сюрпризов — однако в самой конструкции предусмотрен собственный обходной люк прямо в рынок с переменной ставкой. Кредиторы не фиксируют позицию и держат до погашения: они фиксируют её с заранее встроенным выходом обратно в floating-ставки, как только ситуация начинает казаться некомфортной. И это говорит о многом — маркетинговая страница об этом молчит, хотя сам протокол фактически предполагает, что его пользователям захочется выйти до термина.
Перерыв на перекус, взгляд на дашборд — и меня осенило, что слово "фиксированный" здесь читается больше как настройка по умолчанию, чем как гарантия. Продвинутые пользователи всё равно закрывают позиции вручную через Etherscan, если интерфейс этого не покрывает. Для пользователей по умолчанию — кнопка ролловера. Один и тот же протокол, а ощущение "уверенности" на практике выходит совершенно разным.
Заставляет задуматься, насколько значимая часть всей DeFi-истории про фиксированные ставки, в целом, на самом деле — это просто переменная ставка в более удачно упакованной маркетингом одежде, и держит ли кто-нибудь вообще до погашения.
#termmax @TermMax
