🔥 Два дня назад я по отдельности рассказал о фиксированной процентной ставке с детерминированным результатом и о модели Alpha без клиринга. Сегодня хочу чуть яснее разложить по полочкам базовый механизм и заодно сравнить с Aave V3.
TermMax с фиксированной ставкой работает благодаря трем токенам: FT, XT и GT.
FT (Fixed-rate Token) по сути похож на бескупонную облигацию. Кредитор со скидкой покупает FT, а по истечении срока выкупает (погашает) соответствующий debt token в соотношении 1:1. Разница между ценой покупки и номиналом и есть зафиксированная фиксированная доходность. Процентная ставка определяется с момента покупки и больше не меняется.
XT — это “вторая сторона” в паре с FT. В протоколе есть базовое соотношение: 1 FT + 1 XT = 1 debt token. После того как заемщик закладывает активы, он получает XT, а затем продает XT — так он может сразу получить ликвидность и одновременно зафиксировать стоимость заимствования.
GT (Gearing Token) же упаковывает плечевую позицию в виде NFT. Традиционное циклическое кредитование требует многократных действий: снова и снова закладывать, брать в долг, затем снова закладывать. GT объединяет эти шаги — пользователь может в один клик получить нужное плечо.
Если сравнить с Aave V3, различия очень заметны.
В Aave V3 основной формат — плавающая ставка: процентная ставка меняется в реальном времени вместе с уровнем utilization. Раньше было “Stable Rate”, но та “стабильная ставка” при определенных условиях всё равно могла быть переотрегулирована протоколом, и к тому же позже ее по сути почти перестали использовать. Сейчас Aave делает ставку на модель с переменной ставкой без фиксации срока погашения.
TermMax — это действительно фиксированная процентная ставка + фиксированный срок. Ставка фиксируется в момент, когда вы входите в позицию, и остается неизменной до даты погашения. Это не зависит от алгоритмов, которые подстраивают ставку “на фоне”: цену формируют естественные продажи/покупки FT и XT.
Проще говоря: Aave подходит тем, кто гибко входит и выходит и готов к колебаниям ставки; TermMax лучше тем, кто заранее хочет знать стоимость и доходность и не хочет, чтобы изменения ставок по ходу дела вмешивались в план.
После того как я всё посмотрел, главное впечатление такое: “торговля процентной ставкой” превращена в обращаемые токены, а не остается просто числом в бэкенде протокола. Понимание этого механизма сильно упрощает взгляд на Alpha и заимствования с фиксированным сроком.
TGE уже через несколько дней — продукт успел прогнать эту механику, и мне немного интересно/ожидаю.
#termmax @TermMax
TermMax с фиксированной ставкой работает благодаря трем токенам: FT, XT и GT.
FT (Fixed-rate Token) по сути похож на бескупонную облигацию. Кредитор со скидкой покупает FT, а по истечении срока выкупает (погашает) соответствующий debt token в соотношении 1:1. Разница между ценой покупки и номиналом и есть зафиксированная фиксированная доходность. Процентная ставка определяется с момента покупки и больше не меняется.
XT — это “вторая сторона” в паре с FT. В протоколе есть базовое соотношение: 1 FT + 1 XT = 1 debt token. После того как заемщик закладывает активы, он получает XT, а затем продает XT — так он может сразу получить ликвидность и одновременно зафиксировать стоимость заимствования.
GT (Gearing Token) же упаковывает плечевую позицию в виде NFT. Традиционное циклическое кредитование требует многократных действий: снова и снова закладывать, брать в долг, затем снова закладывать. GT объединяет эти шаги — пользователь может в один клик получить нужное плечо.
Если сравнить с Aave V3, различия очень заметны.
В Aave V3 основной формат — плавающая ставка: процентная ставка меняется в реальном времени вместе с уровнем utilization. Раньше было “Stable Rate”, но та “стабильная ставка” при определенных условиях всё равно могла быть переотрегулирована протоколом, и к тому же позже ее по сути почти перестали использовать. Сейчас Aave делает ставку на модель с переменной ставкой без фиксации срока погашения.
TermMax — это действительно фиксированная процентная ставка + фиксированный срок. Ставка фиксируется в момент, когда вы входите в позицию, и остается неизменной до даты погашения. Это не зависит от алгоритмов, которые подстраивают ставку “на фоне”: цену формируют естественные продажи/покупки FT и XT.
Проще говоря: Aave подходит тем, кто гибко входит и выходит и готов к колебаниям ставки; TermMax лучше тем, кто заранее хочет знать стоимость и доходность и не хочет, чтобы изменения ставок по ходу дела вмешивались в план.
После того как я всё посмотрел, главное впечатление такое: “торговля процентной ставкой” превращена в обращаемые токены, а не остается просто числом в бэкенде протокола. Понимание этого механизма сильно упрощает взгляд на Alpha и заимствования с фиксированным сроком.
TGE уже через несколько дней — продукт успел прогнать эту механику, и мне немного интересно/ожидаю.
#termmax @TermMax
