Когда я покупаю «голые» опционные позиции, больше всего меня пугает не клиринг, а ситуация, когда направление выбрано верно, но срок — ошибочно. В TermMax Alpha Long — это покупка Call, Short — это покупка Put; при открытии позиции сначала уплачивается Premium. Эта стоимость и есть Max Cost — то есть верхняя граница убытка, который опционный покупатель может понести в рамках данной позиции. Поэтому здесь не будет принудительной ликвидации из‑за недостатка средств, как в маржинальных (фьючерсных) контрактах.

Я воспринимаю это как покупку пропуска с дедлайном. Call даёт внутреннюю (intrinsic) стоимость, когда текущая цена выше цены исполнения, а Put — наоборот. Чтобы получить чистую прибыль, нужно ещё покрыть Premium и стоимость исполнения. TermMax поддерживает досрочное закрытие и также предоставляет Exercise - Net Settle и Exercise - Delivery. В первом случае расчёт прибыли/убытка делается напрямую и происходит расчёт, а во втором — это может снизить зависимость от мгновенного обмена на DEX.

Отсутствие риска клиринга не означает отсутствие риска. В официальной документации всё сказано прямо: для досрочного выхода вы должны найти контрагента. Если ликвидности недостаточно, позицию может быть невозможно продать, либо вы можете столкнуться с заметным проскальзыванием. Я сначала смотрю цену исполнения и дату истечения, затем сверяю Premium и глубину стакана, и только в конце подтверждаю способ расчётов. TermMax заранее прописывает верхний предел убытка для покупателя, но не гарантирует, что направление выбрано верно, и тем более не создаёт ликвидность для выхода «из воздуха».
@TermMax

#termmax