#termmax @TermMax
То, что привлекло мое внимание, — разрыв между двумя числами, которые должны примерно совпадать: в собственном анонсе TermMax говорится о $64M+ TVL и более чем 1M пользователей при 837K зарегистрированных кошельках, тогда как отслеживаемая DefiLlama цифра сейчас составляет $31.22M — на 7,2% меньше за последние 30 дней.
Это не небольшая погрешность округления. Это почти половина.
Я стал разбираться, что это объясняет. Частично — методология: зарегистрированные кошельки не равны активным депозиторам, а «пользователи» в анонсе TGE часто учитывают каждый кошелек, который когда-либо участвовал в тестнет-задачах или в ферме под эйрдроп. Показания по комиссиям у TermMax подтверждают такое прочтение: $19,930 протокольного дохода за 30 дней, в пересчете на год — примерно $312K. Для протокола, который по TVL занимает #36 среди 467 кредитных протоколов, это скудно — 0,1% от всей категории с ее $41.7B.
Сама идея с фиксированной ставкой выглядит обоснованной. Фиксация ставки при входе вместо «прыжков» по блокам по кривой Aave/Compound действительно решает реальную проблему для казначейств и для тех, кто делает планирование на несколько месяцев. Интеграция токенизированного стокового обеспечения Ondo и продукт Morpho rollover — это реальные инфраструктурные шаги, а не пустые обещания.
Но инфраструктура и использование — это разные утверждения. Снижение TVL на фоне TGE и заголовка «170,000 ежедневных активных пользователей на пике» наводит на мысль, что пик уже прошел, а текущая активность — это хвост после него.
Я не утверждаю, что продукт не работает. Мне интересно другое: распределение токенов TMX рассчитано на то, чтобы вознаграждать пользователей, которые до сих пор здесь, или же на то, чтобы награждать кошельки, которые уже ушли.
$HEMI
$RE
$TREE
То, что привлекло мое внимание, — разрыв между двумя числами, которые должны примерно совпадать: в собственном анонсе TermMax говорится о $64M+ TVL и более чем 1M пользователей при 837K зарегистрированных кошельках, тогда как отслеживаемая DefiLlama цифра сейчас составляет $31.22M — на 7,2% меньше за последние 30 дней.
Это не небольшая погрешность округления. Это почти половина.
Я стал разбираться, что это объясняет. Частично — методология: зарегистрированные кошельки не равны активным депозиторам, а «пользователи» в анонсе TGE часто учитывают каждый кошелек, который когда-либо участвовал в тестнет-задачах или в ферме под эйрдроп. Показания по комиссиям у TermMax подтверждают такое прочтение: $19,930 протокольного дохода за 30 дней, в пересчете на год — примерно $312K. Для протокола, который по TVL занимает #36 среди 467 кредитных протоколов, это скудно — 0,1% от всей категории с ее $41.7B.
Сама идея с фиксированной ставкой выглядит обоснованной. Фиксация ставки при входе вместо «прыжков» по блокам по кривой Aave/Compound действительно решает реальную проблему для казначейств и для тех, кто делает планирование на несколько месяцев. Интеграция токенизированного стокового обеспечения Ondo и продукт Morpho rollover — это реальные инфраструктурные шаги, а не пустые обещания.
Но инфраструктура и использование — это разные утверждения. Снижение TVL на фоне TGE и заголовка «170,000 ежедневных активных пользователей на пике» наводит на мысль, что пик уже прошел, а текущая активность — это хвост после него.
Я не утверждаю, что продукт не работает. Мне интересно другое: распределение токенов TMX рассчитано на то, чтобы вознаграждать пользователей, которые до сих пор здесь, или же на то, чтобы награждать кошельки, которые уже ушли.
$HEMI
$RE
$TREE
