Я предположил, что если я выдаю в рамках продукта с фиксированной ставкой, то основной риск, от которого я отказываюсь, — это лишь возможность выиграть от изменения ставок.

После изучения TermMax я думаю, что такое представление неполное.

Фиксированная ставка дает мне предсказуемость по процентам и сроку погашения, но она не делает базовый риск кредитования фиксированным. Важны ликвидация, стоимость обеспечения, взыскание, ликвидность и расчеты.

Физический механизм поставки TermMax делает это особенно интересным. Если кредит остается непогашенным после окна ликвидации, расчеты могут включать как лежащие в основе активы, так и залог заемщика. Поэтому я бы смотрел дальше рекламируемой ставки и спрашивал, как именно работает взыскание в условиях стресса.

Трехтокеновая конструкция — GT, FT и XT — также разделяет залог, долг и подверженность доходности: позиции становятся более модульными, но потенциально более сложными.

Хранилища и кураторы могут упростить распределение по срокам, но при этом они добавляют решения, связанные с управлением ликвидностью и сроками.

Когда позиция с фиксированной ставкой попадает в напряженный рынок, как протокол в итоге урегулирует этот риск?

@TermMax #TermMax