#termmax @TermMax TermMax превращает каждую позицию с плечом в GT — то есть ERC-721. В первый раз, когда я увидел этот дизайн, я не слишком задумался, пока не осознал, что NFT можно передавать другим. А это значит, что «позиция с долгом» теоретически может быть продана другому человеку.
В обычных позициях с плечом риск и доходность привязаны к личности того, кто открыл позицию: если убыток — его несёт сам; если прибыль — она достаётся ему. GT разъединяет это. Если GT можно обращать на вторичном рынке, то покупатель приобретает не «определённый актив», а «текущее состояние коэффициента обеспечения + будущие риски ликвидации». Тот, кто готов «подхватить» такую позицию, по сути оценивает, по какой цене сейчас стоит её здоровье, — по сути это то же самое, что купить дисконтированную облигацию, просто залог и структура плеча куда сложнее.
Если дизайн TermMax действительно начнёт работать, он создаст новый тип торгового поведения: кто-то будет специально выкупать по низкой цене те GT, у которых LTV уже слишком высокий, но ещё не сработал LLTV, рассчитывая, что он сможет найти себе следующего покупателя до линии ликвидации — или что он сможет управлять позицией лучше, чем исходный владелец. Звучит так, будто риск нашли более профессиональные «преемники», но, возможно, это просто переносит риск ликвидации из рук одного непрофессионала в руки другого, столь же непрофессионального, но более склонного к игре.
Я же хочу понять другое: есть ли у вторичного рынка GT реальные случаи передачи/перепродажи? При совершении сделки информация о текущем состоянии обеспечения у покупателя и продавца симметрична или нет? Или же эта «передаваемость» пока существует только на уровне смарт-контракта, а на практике никто так не использует. То, можно ли торговать конкретной позицией TermMax, и то, торгуется ли она на самом деле, — это две совершенно разные вещи.
В обычных позициях с плечом риск и доходность привязаны к личности того, кто открыл позицию: если убыток — его несёт сам; если прибыль — она достаётся ему. GT разъединяет это. Если GT можно обращать на вторичном рынке, то покупатель приобретает не «определённый актив», а «текущее состояние коэффициента обеспечения + будущие риски ликвидации». Тот, кто готов «подхватить» такую позицию, по сути оценивает, по какой цене сейчас стоит её здоровье, — по сути это то же самое, что купить дисконтированную облигацию, просто залог и структура плеча куда сложнее.
Если дизайн TermMax действительно начнёт работать, он создаст новый тип торгового поведения: кто-то будет специально выкупать по низкой цене те GT, у которых LTV уже слишком высокий, но ещё не сработал LLTV, рассчитывая, что он сможет найти себе следующего покупателя до линии ликвидации — или что он сможет управлять позицией лучше, чем исходный владелец. Звучит так, будто риск нашли более профессиональные «преемники», но, возможно, это просто переносит риск ликвидации из рук одного непрофессионала в руки другого, столь же непрофессионального, но более склонного к игре.
Я же хочу понять другое: есть ли у вторичного рынка GT реальные случаи передачи/перепродажи? При совершении сделки информация о текущем состоянии обеспечения у покупателя и продавца симметрична или нет? Или же эта «передаваемость» пока существует только на уровне смарт-контракта, а на практике никто так не использует. То, можно ли торговать конкретной позицией TermMax, и то, торгуется ли она на самом деле, — это две совершенно разные вещи.