Тайминг выкупов Бессента не случаен — он заканчивается прямо на следующем QRA по определённой причине.

После этого Казначейство может подавлять ставки на дальнем конце кривой, напрямую сокращая объём аукционных предложений. Да, это увеличивает дюрацию и повышает долю векселей (как и выкупы), но сигнал однозначен: «делай что угодно», чтобы сдержать долгосрочные ставки — даже если это давит на доллар и удерживает инфляцию липкой.

Если доходности вырастут до следующего QRA, ожидайте сокращения предложения, больше векселей и, возможно, продлённые или расширенные выкупы. Политический якорь — подавление ставок, а не сила валюты или дезинфляция.

Рынок закладывает более мягкое вмешательство Казначейства как новый базовый сценарий.