Американская Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) представила новый нормативный проект, который может заново определить порядок взаимодействия компаний, работающих с зашифрованными активами, с нормами США — после того, как Конгресс не смог принять законопроект о структуре рынка до его ухода на месячные каникулы.

Ключевая идея предлагаемого подхода — устранить «серую зону», которая долгое время сбивала с толку компании: когда цифровые токены следует рассматривать как инвестиционные контракты и когда их можно выпускать в более понятной системе, сочетающей привлечение финансирования с защитой инвесторов?

Какую проблему пытается решить Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC)?

Согласно тому, что объявила Комиссия, она хочет создать рамки «четкие и соответствующие поставленной цели» для некоторых инвестиционных контрактов, включающих криптоактивы. Эти рамки призваны дать компаниям более понятный юридический путь для привлечения капитала, не отказываясь от требований защиты и раскрытия информации, которые, по мнению Комиссии, являются необходимыми.

Этот шаг последовал всего через несколько дней после того, как Сенат США не смог продвинуть CLARITY Act — законопроект, который, как ожидалось, должен был определить роли федеральных органов власти в надзоре и регулировании криптоактивов.

Что включает в себя предложение?

Предложение не ограничивается общими регуляторными определениями, а включает практические элементы, затрагивающие непосредственно компании-эмитенты:

• освобождения, позволяющие выпускать до 5 миллионов долларов в токенах в течение четырех лет.

• другие освобождения, позволяющие выпускать до 75 миллионов долларов в течение 12 месяцев.

• safe harbor, который освобождает некоторые криптовалюты от того, чтобы их трактовали как инвестиционные контракты.

• обязанность эмитентов предоставлять финансовые данные.

• подчинение требованиям раскрытия информации и постоянного мониторинга.

Таким образом, похоже, что Комиссия пытается предложить «легализованный» путь для выпуска вместо того, чтобы оставлять компании в ситуации неопределенности, которая может затруднить запуск или повысить стоимость соблюдения требований.

Чего не содержало предложение?

Примечательно, что в предложенных правилах не было учтено то, что ожидалось относительно innovation exemption для ценных бумаг на базе криптоактивов. Это означает, что текущее предложение фокусируется на конкретной части рынка, вместо более широкого пакета, охватывающего все продукты, связанные с цифровыми активами.

Как это может повлиять на компании-эмитенты токенов?

Если эти правила будут приняты, американские компании могут получить больше ясности при планировании раундов финансирования или запуске токенов. Наличие safe harbor и конкретных цифровых освобождений может помочь некоторым проектам быстрее принимать решения относительно правовой структуры, соблюдения требований и сроков выпуска.

Но это не означает отсутствия надзора; предложение связывает освобождения с текущими финансовыми и раскрывающими требованиями, что указывает на то, что SEC хочет упростить регулирующий путь, не отменяя надзор.

Открытое общественное обсуждение предложения будет доступно в течение 60 дней после его публикации в Федеральном реестре. При этом вопрос в Конгрессе остается решающим: глава SEC Пол Аткинс (Paul Atkins) подчеркнул, что для установления постоянных правил, которые нельзя будет легко отменить позже, по-прежнему нужен закон.

На фоне того, что CLARITY Act буксует, а регулирующие органы пытаются заполнить пробел, следующая фаза может определить, пойдет ли США по пути большей ясности в классификации токенов, или же будет больше пересечения между регулированием и законотворчеством.

#تنظيم #криптовалюты