большинство кредитных протоколов, которыми я пользовался, задают ставки через кривую утилизации: растёт спрос на заимствования — ставка постепенно ползёт вверх по какой-то формуле. никто не выдаёт вам конкретное число ставки заранее — это просто математика, которая реагирует на баланс пула. TermMax делает это иначе, и мне потребовалась минутка, чтобы понять, почему это важно.
вместо одного общего пула кредиторы и заёмщики размещают заявки с диапазоном: по сути, это лимитные ордера по ставкам и срокам.
кредитор говорит: «я выдам займ под эту ставку на этот срок», заёмщик отвечает: «я буду платить эту ставку за этот срок», и книга ордеров напрямую сводит их.
ставка, которую вы получаете, — это не оценка, вычисленная по формуле. это реальное число, на котором люди договорились торговать.
это принципиальная разница: одно — это поиск цены через переговоры, другое — просто кривая, которая реагирует постфактум.
вот почему я считаю, что TermMax всё время всплывает в разговорах про институциональный капитал и распределение казначейских средств. корпоративные казначейства и управляющие активами, заходя в цифровые активы, не хотят ставку, которая может «уплыть» в середине позиции; им нужно то, что они могут реально обосновать и отразить в отчётности. реальный совпавший ордер по фиксированной ставке это обеспечивает, а кривая утилизации — нет.
отобранные (курируемые) vault’ы TermMax позволяют распределять такой капитал по нескольким рынкам со сроками, не заставляя никого самостоятельно сидеть и договариваться по каждому ордеру.
создаётся ощущение, что дизайн книги ордеров — это не просто технический «гибкий флекс»,
а именно та причина, по которой этот протокол может обоснованно претендовать на деньги, на что кредитование с переменной ставкой изначально не было по-настоящему способно.
@TermMax #TermMax
вместо одного общего пула кредиторы и заёмщики размещают заявки с диапазоном: по сути, это лимитные ордера по ставкам и срокам.
кредитор говорит: «я выдам займ под эту ставку на этот срок», заёмщик отвечает: «я буду платить эту ставку за этот срок», и книга ордеров напрямую сводит их.
ставка, которую вы получаете, — это не оценка, вычисленная по формуле. это реальное число, на котором люди договорились торговать.
это принципиальная разница: одно — это поиск цены через переговоры, другое — просто кривая, которая реагирует постфактум.
вот почему я считаю, что TermMax всё время всплывает в разговорах про институциональный капитал и распределение казначейских средств. корпоративные казначейства и управляющие активами, заходя в цифровые активы, не хотят ставку, которая может «уплыть» в середине позиции; им нужно то, что они могут реально обосновать и отразить в отчётности. реальный совпавший ордер по фиксированной ставке это обеспечивает, а кривая утилизации — нет.
отобранные (курируемые) vault’ы TermMax позволяют распределять такой капитал по нескольким рынкам со сроками, не заставляя никого самостоятельно сидеть и договариваться по каждому ордеру.
создаётся ощущение, что дизайн книги ордеров — это не просто технический «гибкий флекс»,
а именно та причина, по которой этот протокол может обоснованно претендовать на деньги, на что кредитование с переменной ставкой изначально не было по-настоящему способно.
@TermMax #TermMax