Я заметил одну вещь про срочные инвестиции: дата погашения выглядит скучно, пока не начинаешь думать о том, что делает капитал за несколько дней до наступления срока. Люди редко ждут ровно до конца, чтобы решить, что будет дальше. Они начинают присматриваться раньше.

Это заставляет меня задуматься, смогут ли RWA-рынки TermMax в итоге создать нечто вроде onchain-календаря доходности. Если разные токенизированные активы и кредитные рынки имеют известные даты погашения, то перемещение капитала становится частично предсказуемым. Одна позиция приближается к погашению — кредиторы начинают сравнивать следующую возможность с фиксированной ставкой, затем ликвидность смещается, а погашенный капитал потенциально переходит в другой рынок.

Интересна не сама дата погашения. Интересна ротация вокруг неё.

Крупное погашение может создать временную ликвидность до того, как эти деньги будут снова направлены в работу — почти как запланированный сброс капитала. Но я не готов называть это спросом. Могут быть просто стимулы, которые переталкивают ту же ликвидность из одного рынка в другой, создавая активность без появления новых заёмщиков или «липкого» капитала.

Я бы следил за повторяемостью. Кредиторы стабильно переносят погашенные позиции в новые рынки TermMax? Возвращаются ли заёмщики на следующий срок без субсидий, которые тянут их обратно?

Если такое поведение станет заметным на многих сроках, календарь начнёт показывать не только даты. Он начнёт показывать, куда дальше может перемещаться капитал.

Хотя вопрос о том, станет ли это реальным открытием доходности или просто предсказуемым «фермерством» ликвидности, по-прежнему остаётся открытым.

#termmax @TermMax