#花旗拟今年推出机构比特币托管 #以太坊启动Glamsterdam早期测试网 #Metaplanet拟投2100枚BTC收购SuperLeague Биткоин в последнее время меняется не из‑за роста или падения — меняется способ игры. Позиции по спотовому ETF от Jane Street на сумму почти 1 млрд долларов: многие сначала думают, что это означает бычий настрой со стороны институционалов, но, возможно, это не так. Они изначально выступают маркетмейкером и участником процесса создания/погашения ETF. Такие позиции скорее нужны для заявок/погашений, арбитража и складских остатков и не обязательно отражают направленную ставку. Другими словами, биткоин начал входить в повседневный режим профессиональных институциональных торгов: институционалам уже не нужно каждый раз выбирать — «сто тысяч или пятьдесят тысяч». Достаточно, чтобы была сильная волатильность, активные сделки и существовал спред — тогда на этом можно зарабатывать. Лонг/шорт‑логика — это взгляд розничных участников; маркетмейкеры и кванты зарабатывают на самой волатильности.
Параллельно несколько крипто‑казначейских компаний во втором квартале показали почти 10 млрд долларов бухгалтерских убытков: Strategy, в частности, потеряла 8,2 млрд, но при этом цена акций выросла. Рынок не паникует, потому что такие убытки были ожидаемы, и люди переключились на другой показатель: сколько биткоинов приходится на одну акцию. Истории о том, как покупают биткоин на заемные средства, уже давно звучат, и проблема размывания вышла на первый план. Компаниям приходится смещать фокус: контролировать стоимость заемного капитала, оптимизировать долговую нагрузку и при необходимости выкупать бумаги. Цель уже не «купить больше биткоинов», а «повысить количество биткоинов на одну акцию». Акции, привилегированные акции и облигации постоянно подталкивают традиционный капитал в биткоин, а контроль над ценообразованием постепенно переходит к институциональным переменным — потокам средств в ETF, опционным рынкам, арбитражным стратегиям. Биткоин превращается из движения веры в финансовый бизнес: возможно, зарабатывает не тот, кто сильнее всего настроен оптимистично, а тот, кто лучше всего умеет использовать волатильность.$BTC $ETH $ESP
Параллельно несколько крипто‑казначейских компаний во втором квартале показали почти 10 млрд долларов бухгалтерских убытков: Strategy, в частности, потеряла 8,2 млрд, но при этом цена акций выросла. Рынок не паникует, потому что такие убытки были ожидаемы, и люди переключились на другой показатель: сколько биткоинов приходится на одну акцию. Истории о том, как покупают биткоин на заемные средства, уже давно звучат, и проблема размывания вышла на первый план. Компаниям приходится смещать фокус: контролировать стоимость заемного капитала, оптимизировать долговую нагрузку и при необходимости выкупать бумаги. Цель уже не «купить больше биткоинов», а «повысить количество биткоинов на одну акцию». Акции, привилегированные акции и облигации постоянно подталкивают традиционный капитал в биткоин, а контроль над ценообразованием постепенно переходит к институциональным переменным — потокам средств в ETF, опционным рынкам, арбитражным стратегиям. Биткоин превращается из движения веры в финансовый бизнес: возможно, зарабатывает не тот, кто сильнее всего настроен оптимистично, а тот, кто лучше всего умеет использовать волатильность.$BTC $ETH $ESP