#termmax @TermMax
Сегодня снова перелистал документы по ликвидациям TermMax и наткнулся на те строки про физическую поставку — и вдруг завис.
Официально сказано: если после окончания окна ликвидации активы не удалось ликвидировать полностью, то залог просто передают заимодавцу. Звучит как защита. Но если в залоге были токенизированные акции Ondo, LRT и даже акции на Robinhood Chain, хватит ли глубины вторичного рынка, чтобы в момент переварить то, что получит заимодавец? Насколько жесткими будут проскальзывания? В документе почти нет про то, что именно делать с активами «после того, как они окажутся на руках». Риск никуда не исчезает — он просто перекладывается на самого заимодавца.
Это довольно сильно отличается от Aave и Morpho. В Aave есть публичные торги, и «ликвидационные роботы» выкупают позиции. В Morpho хоть и есть изоляция, всё равно она опирается на зрелую ликвидационную инфраструктуру. TermMax использует физическую поставку — и финальный «последний километр» по рискам берет на себя совсем другой участник.
Смотрим на цифры. Официальный пиковый TVL — свыше 90 млн, DefiLlama сейчас примерно 31–39 млн, активные займы около 4,7 млн. Свободные средства автоматически идут зарабатывать на Aave и Morpho — задумка умная, но это также означает, что общий объём заблокированного капитала и реальная глубина, которая может быть исполнена прямо сейчас, — это две разные вещи. Вчера открыл несколько рынков: по некоторым lend liquidity — всего десятки или сотни юнитов, а borrow висит сотнями тысяч.
В прошлом месяце несколько раз крутил loop в Aave — самое неприятное, что ставки могут внезапно «дернуться». TermMax же: GT упаковывает плечо в виде NFT, в один клик всё готово, а процент фиксируется — действительно удобно. Но цена удобства в том, что заимодавцам добавляется ещё один слой неопределённости: «как именно обработать залог самостоятельно, если ликвидация провалится».
До TGE осталось всего шесть дней. Все следят за баллами и за рейтингом, и почти никто не думает о том, что делать с той кучей не очень ликвидных активов, которые окажутся у заимодавцев в эти несколько дней после неудавшейся ликвидации. Я думаю, что именно это и стоит рассматривать в первую очередь.
У вас есть реальный опыт запуска/прохождения подобных ликвидаций? Или вы считаете, что я накручиваю лишнее?
Сегодня снова перелистал документы по ликвидациям TermMax и наткнулся на те строки про физическую поставку — и вдруг завис.
Официально сказано: если после окончания окна ликвидации активы не удалось ликвидировать полностью, то залог просто передают заимодавцу. Звучит как защита. Но если в залоге были токенизированные акции Ondo, LRT и даже акции на Robinhood Chain, хватит ли глубины вторичного рынка, чтобы в момент переварить то, что получит заимодавец? Насколько жесткими будут проскальзывания? В документе почти нет про то, что именно делать с активами «после того, как они окажутся на руках». Риск никуда не исчезает — он просто перекладывается на самого заимодавца.
Это довольно сильно отличается от Aave и Morpho. В Aave есть публичные торги, и «ликвидационные роботы» выкупают позиции. В Morpho хоть и есть изоляция, всё равно она опирается на зрелую ликвидационную инфраструктуру. TermMax использует физическую поставку — и финальный «последний километр» по рискам берет на себя совсем другой участник.
Смотрим на цифры. Официальный пиковый TVL — свыше 90 млн, DefiLlama сейчас примерно 31–39 млн, активные займы около 4,7 млн. Свободные средства автоматически идут зарабатывать на Aave и Morpho — задумка умная, но это также означает, что общий объём заблокированного капитала и реальная глубина, которая может быть исполнена прямо сейчас, — это две разные вещи. Вчера открыл несколько рынков: по некоторым lend liquidity — всего десятки или сотни юнитов, а borrow висит сотнями тысяч.
В прошлом месяце несколько раз крутил loop в Aave — самое неприятное, что ставки могут внезапно «дернуться». TermMax же: GT упаковывает плечо в виде NFT, в один клик всё готово, а процент фиксируется — действительно удобно. Но цена удобства в том, что заимодавцам добавляется ещё один слой неопределённости: «как именно обработать залог самостоятельно, если ликвидация провалится».
До TGE осталось всего шесть дней. Все следят за баллами и за рейтингом, и почти никто не думает о том, что делать с той кучей не очень ликвидных активов, которые окажутся у заимодавцев в эти несколько дней после неудавшейся ликвидации. Я думаю, что именно это и стоит рассматривать в первую очередь.
У вас есть реальный опыт запуска/прохождения подобных ликвидаций? Или вы считаете, что я накручиваю лишнее?