Недавний финансовый рынок действительно можно назвать «магическим»: золото и серебро неуклонно растут, американские акции также движутся вверх, и только крипторынок не может выйти на ожидаемую динамику.

Но, на мой взгляд, ослабление крипторынка никогда не означало, что активы сами по себе потеряли ценность, а было следствием системного снижения кредитного плеча, которое отставило свой след от события 1010. В этой рыночной волатильности технические проблемы одной крупной торговой платформы вызвали автоматический механизм снижения кредитного плеча, что вынудило рынок освободить рисковые позиции на сотни миллиардов долларов.

Такая ситуация часто встречается на финансовых рынках: когда кредитное плечо принудительно сокращается, наиболее ликвидные активы часто падают сильнее всего, а наиболее чувствительные к эмоциям рынки легче всего подвержены панике, и краткосрочные цены активов часто отходят от фундаментальных факторов. А биткойн как раз одновременно попадает под эти три условия, поэтому это падение по сути является структурным обрушением, а не крахом ценности.

С учетом рыночной динамики и данных, я увидел в текущем крипторынке наиболее игнорируемый ключевой сигнал: распродажа, возможно, близка к завершению. Принудительные продажи на рынке уменьшаются, риски в основном уже освобождены, общая ситуация постепенно возвращается к рациональности. У меня также есть оптимистичный прогноз с точки зрения институциональных инвесторов: это может стать «самой сдержанной циклической коррекцией» в истории биткойна, и биткойн, скорее всего, будет формировать новую ценовую платформу в диапазоне от 80 до 90 тысяч долларов, прежде чем снова искать движущую силу вверх — это не краткосрочный прогноз, а базовый анализ цикла криптовалютного рынка.

Более важным, чем краткосрочные цены, является то, что на крипторынке происходят фундаментальные изменения: отношение институциональных инвесторов полностью изменилось.

В последние годы институты все еще спорили о том, «является ли биткойн активом», но теперь их основная тема обсуждения изменилась на «сколько следует выделить». Надо понимать, что именно долгосрочные капиталы, такие как пенсионные фонды, суверенные фонды, семейные офисы и крупные управляющие активами, всегда движут долгосрочной динамикой финансового рынка, а не эмоции мелких инвесторов. Эти капиталы не заботятся о недельных колебаниях, а смотрят на три основных момента: есть ли низкая корреляция, может ли он хеджировать риски традиционного рынка, есть ли долгосрочная ценность для распределения. А сейчас все больше институтов начинают рассматривать биткойн как отдельный класс активов, и важность этого факта значительно превышает краткосрочные колебания крипторынка.

Но, к сожалению, внимание рынка полностью сбилось с курса. То, что следовало обсуждать в первую очередь — «логика институционального распределения», осталось без внимания, а вся сеть спорит о том, «кто должен нести ответственность за обвал» «существуют ли системные риски» «все ли в порядке с платформой», некоторые даже эмоционально атакуют представителей отрасли. Это типичное явление на финансовом рынке: когда цены падают, люди склонны искать «виноватых»; когда цены растут, они заняты поисками «веры». А настоящие зрелые инвесторы никогда не позволяют эмоциям управлять собой, они всегда сосредоточены на рыночной структуре, а не на краткосрочных эмоциях.

Это и есть основное различие между мелкими инвесторами и зрелыми инвесторами: 99,99% мелких инвесторов всегда видят только краткосрочные цены на крипторынке, либо гонятся за FOMO и покупают по высоким ценам, либо панически распродают, и это основная причина, почему большинство мелких инвесторов в конечном итоге теряют деньги. Как и сейчас, когда группа людей безумно восхваляет золото, в те долгие годы, когда золото находилось в боковом движении, они, вероятно, также не уважали инвесторов в золото. Это типичное мышление мелкого инвестора: покупать на росте, продавать на падении, смотря только на текущее.

И текущие эмоции на рынке криптовалют как раз подтверждают это — почти под всеми постами, обсуждающими криптовалюту, звучат одни и те же пессимистичные голоса. Но для тех, кто понимает рынок, это как раз позитивный сигнал: давление на продажу практически исчерпано, максимум еще одно легкое снижение, и все свободные средства будут полностью выведены.

На самом деле одна простая деталь позволяет увидеть истинное состояние текущего крипторынка: согласно прежним закономерностям ликвидности, при столь мощной «кровопийной» динамике золота и серебра, биткойн, по идее, должен был бы упасть до 40-50 тысяч долларов, но реальность такова, что биткойн был сильно поддержан и не достиг этого ожидаемого уровня. Эта сила поддержки уже прямо доказала, что бычий рынок не ушел, текущая ситуация — лишь временная коррекция, не нужно слишком много спорить, через три месяца снова посмотрим на рынок, ответ сам собой станет ясным.

И все это соответствует основным законам финансового рынка, которые я всегда считал ориентиром:

Когда рынок наиболее пессимистичен, риски часто уже были освобождены;

Истинная избыточная прибыль возможна только до формирования консенсуса;

Когда все понимают, бонус обычно уже заканчивается.

Текущий крипторынок — это просто еще одно подтверждение этого закона.