#termmax @TermMax
Раньше я думал, что vault в DeFi не представляет ничего особенно уникального. Пользователи вносят средства, протокол сам ищет для них доходность, а в итоге они получают обратно часть прибыли. Звучит довольно похоже на заранее упакованный «ящик»: только этот ящик находится в блокчейне.
Но когда я разобрался с моделью Vault и Curator у TermMax, стало понятно, что такое объяснение слишком поверхностно. Curator — это не просто человек, который «ищет высокий APY». Им приходится решать, в какой рынок и на какой срок направлять капитал, и насколько высокими могут быть риски. Особенно в случае fixed-rate lending распределение капитала напрямую связано с maturity. Даже если доходность выглядит хорошей, но ликвидность слабая или срок не подходит, это не обязательно будет лучшим решением.
Из-за этого я по-новому посмотрел на fixed-rate lending. Раньше я часто сравнивал протоколы по цифрам APY на экране. Но если капитал распределяется по нескольким рынкам с разными сроками, то, возможно, более важный вопрос звучит так: за счет чего формируется эта доходность и какую «цену» curator платит, чтобы добиться ее?
Мне нравится, что эта модель делает довольно незаметную проблему капитала более явной. Пользователи хотят passive yield, но эта «пассивность» не означает, что риск исчезает. Он просто переносится с пользователя на другой уровень управления.
Я все еще хочу посмотреть, как vault TermMax справляются с периодами сильной волатильности рынка. Стратегия, которая кажется вполне логичной, когда ликвидности много, по-настоящему проверится, когда maturity начнут расходиться, а пользователи захотят выводить средства одновременно.
Раньше я думал, что vault в DeFi не представляет ничего особенно уникального. Пользователи вносят средства, протокол сам ищет для них доходность, а в итоге они получают обратно часть прибыли. Звучит довольно похоже на заранее упакованный «ящик»: только этот ящик находится в блокчейне.
Но когда я разобрался с моделью Vault и Curator у TermMax, стало понятно, что такое объяснение слишком поверхностно. Curator — это не просто человек, который «ищет высокий APY». Им приходится решать, в какой рынок и на какой срок направлять капитал, и насколько высокими могут быть риски. Особенно в случае fixed-rate lending распределение капитала напрямую связано с maturity. Даже если доходность выглядит хорошей, но ликвидность слабая или срок не подходит, это не обязательно будет лучшим решением.
Из-за этого я по-новому посмотрел на fixed-rate lending. Раньше я часто сравнивал протоколы по цифрам APY на экране. Но если капитал распределяется по нескольким рынкам с разными сроками, то, возможно, более важный вопрос звучит так: за счет чего формируется эта доходность и какую «цену» curator платит, чтобы добиться ее?
Мне нравится, что эта модель делает довольно незаметную проблему капитала более явной. Пользователи хотят passive yield, но эта «пассивность» не означает, что риск исчезает. Он просто переносится с пользователя на другой уровень управления.
Я все еще хочу посмотреть, как vault TermMax справляются с периодами сильной волатильности рынка. Стратегия, которая кажется вполне логичной, когда ликвидности много, по-настоящему проверится, когда maturity начнут расходиться, а пользователи захотят выводить средства одновременно.