Доходность 30-летних гособлигаций США превысила 5,3%, рынок заново оценивает финансовые риски страны
Доходность 30-летних гособлигаций США превысила 5,3% и обновила максимум с 2007 года. Главная проблема заключается не только в темпах снижения ставки ФРС, а в том, что рынок начал заново оценивать финансовые риски США.
Объем госдолга США приближается к 40 трлн долларов, дефицит бюджета остается высоким, а предложение казначейских облигаций продолжает расти. Основные зарубежные покупатели продолжают сокращать вложения, ФРС больше не выступает в роли крупного покупателя. Дополнительно на фоне конкуренции за рыночный капитал в секторе ИИ предложение облигаций превышает спрос — остается только повышать доходность, чтобы привлечь средства. Инфляция не снижается до целевых уровней, что еще больше повышает требования инвесторов к долгосрочной доходности.
Сейчас риск дефолта по долгу не возникает немедленно, однако процентные расходы по продолжающимся заимствованиям будут постоянно расти. Угроза — в формировании порочного круга: дефицит расширяется, выпуск облигаций увеличивается, процентные ставки растут, а долговая нагрузка еще больше подталкивает дефицит.
Сохранение доходности долгосрочных облигаций на высоком уровне будет увеличивать стоимость финансирования для компаний, ипотечных заемщиков и правительства. Под давлением окажутся переоцененные сегменты фондового рынка США. В краткосрочной перспективе золото и BTC будут сдерживаться реальными ставками, а в долгосрочной — получат поддержку из-за опасений рынка относительно кредитоспособности доллара и фискальной устойчивости.
Развязать узел можно тремя путями: сокращать расходы или повышать налоги — это будет давить на экономику; снижать ставку ФРС или возобновлять покупки облигаций — это приведет к росту инфляции и ослаблению доллара; повышать эффективность производства за счет ИИ — это самый лучший вариант, но он требует много времени.
Далее: по сравнению с пристальным наблюдением за моментом снижения ставки ФРС решающими переменными для всей картины становятся способность контролировать дефицит бюджета и готовность рынка принимать долгосрочные облигации.
#Доходность 30-летних гособлигаций США достигла максимума с 2007 года
Доходность 30-летних гособлигаций США превысила 5,3% и обновила максимум с 2007 года. Главная проблема заключается не только в темпах снижения ставки ФРС, а в том, что рынок начал заново оценивать финансовые риски США.
Объем госдолга США приближается к 40 трлн долларов, дефицит бюджета остается высоким, а предложение казначейских облигаций продолжает расти. Основные зарубежные покупатели продолжают сокращать вложения, ФРС больше не выступает в роли крупного покупателя. Дополнительно на фоне конкуренции за рыночный капитал в секторе ИИ предложение облигаций превышает спрос — остается только повышать доходность, чтобы привлечь средства. Инфляция не снижается до целевых уровней, что еще больше повышает требования инвесторов к долгосрочной доходности.
Сейчас риск дефолта по долгу не возникает немедленно, однако процентные расходы по продолжающимся заимствованиям будут постоянно расти. Угроза — в формировании порочного круга: дефицит расширяется, выпуск облигаций увеличивается, процентные ставки растут, а долговая нагрузка еще больше подталкивает дефицит.
Сохранение доходности долгосрочных облигаций на высоком уровне будет увеличивать стоимость финансирования для компаний, ипотечных заемщиков и правительства. Под давлением окажутся переоцененные сегменты фондового рынка США. В краткосрочной перспективе золото и BTC будут сдерживаться реальными ставками, а в долгосрочной — получат поддержку из-за опасений рынка относительно кредитоспособности доллара и фискальной устойчивости.
Развязать узел можно тремя путями: сокращать расходы или повышать налоги — это будет давить на экономику; снижать ставку ФРС или возобновлять покупки облигаций — это приведет к росту инфляции и ослаблению доллара; повышать эффективность производства за счет ИИ — это самый лучший вариант, но он требует много времени.
Далее: по сравнению с пристальным наблюдением за моментом снижения ставки ФРС решающими переменными для всей картины становятся способность контролировать дефицит бюджета и готовность рынка принимать долгосрочные облигации.
#Доходность 30-летних гособлигаций США достигла максимума с 2007 года