Кредитные данные из Китая только что вспыхнули красным — и это не выглядит случайно.
Итог по новым кредитам за июль: -$50,4 млрд. Это третье ежемесячное сокращение за более чем 20 лет и более чем втрое превышает прогноз консенсуса.
Кредиты реальной экономике? Еще хуже. Чистые погашения составили -$87,5 млрд — самый резкий спад за месяц с момента начала ведения статистики в 2002 году.
Совокупное финансирование технически выросло на +$207,7 млрд, но в чем загвоздка: почти все это (+$192,9 млрд) пришло за счет выпуска государственных облигаций. Частное кредитование? Без изменений или даже в минус.
Что это говорит: домохозяйства и компании активно снижают долговую нагрузку. Они расплачиваются по долгам, а не набирают новые. Это не временный сбой — это проблема доверия.
Когда частный сектор перестает занимать, несмотря на поддержку политики, обычно это означает одно из двух: либо впереди они не видят прибыльных возможностей, либо слишком боятся будущего, чтобы брать на себя риск.
В любом случае, это дефляционное давление во второй по величине экономике мира. И у этого последствия далеко за пределами Китая — особенно для сырьевых рынков, ожиданий по глобальному росту и склонности к риску на развивающихся рынках.
Следите за тем, как Пекин реагирует. Если спрос на кредиты останется слабым, стимулирование придется сделать значительно более агрессивным.
Итог по новым кредитам за июль: -$50,4 млрд. Это третье ежемесячное сокращение за более чем 20 лет и более чем втрое превышает прогноз консенсуса.
Кредиты реальной экономике? Еще хуже. Чистые погашения составили -$87,5 млрд — самый резкий спад за месяц с момента начала ведения статистики в 2002 году.
Совокупное финансирование технически выросло на +$207,7 млрд, но в чем загвоздка: почти все это (+$192,9 млрд) пришло за счет выпуска государственных облигаций. Частное кредитование? Без изменений или даже в минус.
Что это говорит: домохозяйства и компании активно снижают долговую нагрузку. Они расплачиваются по долгам, а не набирают новые. Это не временный сбой — это проблема доверия.
Когда частный сектор перестает занимать, несмотря на поддержку политики, обычно это означает одно из двух: либо впереди они не видят прибыльных возможностей, либо слишком боятся будущего, чтобы брать на себя риск.
В любом случае, это дефляционное давление во второй по величине экономике мира. И у этого последствия далеко за пределами Китая — особенно для сырьевых рынков, ожиданий по глобальному росту и склонности к риску на развивающихся рынках.
Следите за тем, как Пекин реагирует. Если спрос на кредиты останется слабым, стимулирование придется сделать значительно более агрессивным.