#termmax фиксированная ставка кажется более определенной, чем плавающая, но эта определенность не возникает из ниоткуда — за ней должны стоять достаточная ликвидность, разумный дизайн сроков и реальные пользователи, готовые занимать позиции с обеих сторон сделки.
Это и есть то, на что я больше всего обращал внимание, наблюдая @TermMax . Протокол может запустить несколько рынков с разными датами погашения и дать ожидания по доходности для различных сроков. Но если средства сосредоточены лишь в нескольких популярных пулах, а по другим срокам почти нет сделок, то так называемый рынок сроков остается лишь витриной. Пользователь видит цену, но это не означает, что он сможет заключить достаточно крупную сделку по этой цене.
Самое сложное в рынке фиксированных ставок — то, что ликвидность «разрезается» датами погашения. Деньги на один месяц, три месяца и шесть месяцев нельзя просто считать одним и тем же активом, а предпочтения по времени у заемщиков и у кредиторов не полностью совпадают. Чем больше сроков, тем разнообразнее выбор пользователей, но тем вероятнее, что ликвидность будет еще сильнее распылена. Если сроков слишком мало, операции проще, однако они могут плохо удовлетворять потребности разных пользователей в риск-менеджменте.$SPCXB
Поэтому конкурентоспособность TermMax в дальнейшем нельзя оценивать только по тому, сколько рынков он запустил. Важно смотреть на глубину каждого рынка, проскальзывание, частоту сделок и то, как организовано продление после наступления срока. Если пользователь чуть увеличит объем сделки, а фактическая ставка начнет заметно отклоняться от той, что указана на странице, то определенность, которую дает фиксированная ставка, также будет ослаблена.$SNDKB
Я, напротив, считаю, что TermMax не обязательно с самого начала стремиться охватить все активы и все сроки. Вместо того чтобы распределять ликвидность равномерно по множеству рынков, лучше сначала сосредоточиться на стейблкоинах и основных активах с максимально очевидным спросом и предложить несколько ключевых сроков, по которым удастся постоянно заключать сделки. Пока на этих рынках формируется надежная цена, у дальнейшей экспансии появится основа.
В итоге фиксированным ставкам конкурировать будет не то, у кого цифр больше на странице, а то, кто сможет обеспечивать пользователям сделки по стоимости, близкой к ожидаемой, когда им нужно либо занять средства, либо разместить их с целью получения дохода. Если ликвидность и глубина не выдерживают реальной проверки, то даже самый «красивый» рынок фиксированных ставок может выглядеть лишь стабильно. @TermMax