Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) во вторник предложила Положение о криптоактивах, открыв юридический путь для продаж токенов инвесторам в США и официально определив выход из режима обращения как ценных бумаг.
Вопрос об уходе был в центре многолетней судебной тяжбы SEC с Ripple по XRP. Предложение, представленное во вторник, заменило годы разбирательств письменными условиями.
Какие новые правила SEC для криптовалют предлагают эмитентам токенов
Предложение предусматривает два исключения из регистрации в соответствии с Законом о ценных бумагах:
Разовая опция покрывает сборы до 5 миллионов долларов в течение четырех лет.
Второй канал позволяет до $75 млн каждый год в течение 12 месяцев.
Оба пути требуют понятного раскрытия информации в повествовательной форме для инвесторов.
Проекты, использующие более крупное исключение, также должны публиковать финансовую отчетность и подавать текущие отчеты. Федеральные правила будут иметь приоритет над требованиями регистрации штатов для этих предложений и определенных вторичных сделок.
По своей структуре это в общих чертах напоминает эпоху первичных размещений монет (ICO), когда проекты привлекали миллиарды от населения до того, как правоприменение закрыло этот канал. На этот раз лимиты в долларах и обязанности по раскрытию информации задают рамки активности с самого первого дня.
Пакет опирается на совместную таксономию токенов, которую SEC и Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) выпустили 17 марта.
Это толкование объяснило, как не являющийся обеспечением криптоактив может входить и выходить из инвестиционного контракта — юридической оболочки, которая подводит токен-продажу под действие законодательства о ценных бумагах. Публичные комментарии будут открыты еще на 60 дней после публикации в Федеральном реестре.
🚨 СЕГОДНЯ: SEC предложила новые правила — «Regulation Crypto Assets», которые создадут понятную и подходящую структуру для определенных инвестиционных контрактов с участием криптоактивов. pic.twitter.com/SAA2sErMXF
— Комиссия по ценным бумагам и биржам США (@SECGov) 18 августа 2026
Подписывайтесь на нас в X, чтобы получать самые свежие новости по мере их появления
Вопрос, который прославил XRP, получил письменный ответ
SEC подала в суд на Ripple в 2020 году, утверждая, что продажи XRP представляли собой незарегистрированные предложения ценных бумаг. Судья Аналиса Торрес в 2023 году постановила, что сам XRP не является ценной бумагой, хотя некоторые продажи институциональным инвесторам пересекли эту черту. Дело завершилось в августе 2025 года.
Этот результат оставил проблему для каждого проекта с тех пор. Токен мог уйти от статуса ценной бумаги в суде, но не существовало правила, которое подсказало бы эмитентам, как оказаться в такой ситуации без участия судьи.
Предлагаемое правило безопасной гавани предоставляет недостающий механизм.
После того как команда завершит или навсегда прекратит управленческую работу, которую она обещала покупателям, актив больше не будет оставаться в рамках инвестиционного контракта.
«В соответствии с более ранним разъяснительным руководством Комиссии, это предложение также позволит использовать правило безопасной гавани после того, как эмитент завершит или навсегда прекратит все существенные управленческие усилия, которые он представлял или обещал предпринять в рамках инвестиционного контракта», — заявил председатель SEC Пол С. Аткинс в релизе.
Рынки показали незначительную немедленную реакцию. XRP торгуется недалеко от $1, за прошедшие сутки почти не изменился: рыночная капитализация составляет $62,7 млрд, что ставит его на шестое место в целом. Токен по-прежнему намного ниже своего рекорда за июль 2025 года — $3,65.
Теперь внимание переключается на окно для комментариев и на Конгресс: Закон CLARITY, законопроект, устанавливающий правила структуры рынка для цифровых активов, по-прежнему ожидает голосования в Сенате. Итоговые условия правила безопасной гавани определят, вернут ли эмитенты, которые фактически размещались за рубежом, продажи токенов обратно в США.