В последнее время я смотрю на FT-токен TermMax немного иначе.
Сначала это просто выглядит как кредитование под фиксированную ставку.
Но FT по сути является ончейн-облигацией с нулевым купоном.
Я покупаю его ниже номинала, держу до погашения, а затем выкупаю за полную сумму. Между ними нет купонов. Моя доходность — это просто скидка, которую я зафиксировал при входе.
Больше всего меня заинтересовало сравнение разных сроков.
Рынок на 30 дней может оценивать абсолютно другую ставку, чем рынок на 90 дней. Этот спред — не просто случайный шум. Он показывает, как рынок оценивает капитал во времени.
Это по сути кривая доходности, только вместо одного плавного графика мы видим её через отдельные книги ордеров с разными датами погашения.
И я думаю, именно этот момент люди упускают.
Обычно мы спрашиваем: «Какую APY я могу получить?»
Но более правильный вопрос такой:
«Сколько рынок берёт за капитал в разные моменты времени?»
Это меняет то, как я смотрю на фиксированный доход в DeFi.
Ставка фиксируется, когда я вхожу, срок определяется заранее, а сумма погашения известна заранее. Конечно, остаются риски смарт-контрактов, обеспечения и ликвидности, но сам механизм фиксированной ставки гораздо более прозрачен, чем просто называть переменный продукт кредитования “фиксированным”.
Интересное здесь не только в доходности.
Важно, что DeFi начинает делать торгуемыми время, срок и стоимость будущего капитала.
Это намного более крупная идея, чем ещё один продукт с фиксированной APY.
@TermMax #termmax
Сначала это просто выглядит как кредитование под фиксированную ставку.
Но FT по сути является ончейн-облигацией с нулевым купоном.
Я покупаю его ниже номинала, держу до погашения, а затем выкупаю за полную сумму. Между ними нет купонов. Моя доходность — это просто скидка, которую я зафиксировал при входе.
Больше всего меня заинтересовало сравнение разных сроков.
Рынок на 30 дней может оценивать абсолютно другую ставку, чем рынок на 90 дней. Этот спред — не просто случайный шум. Он показывает, как рынок оценивает капитал во времени.
Это по сути кривая доходности, только вместо одного плавного графика мы видим её через отдельные книги ордеров с разными датами погашения.
И я думаю, именно этот момент люди упускают.
Обычно мы спрашиваем: «Какую APY я могу получить?»
Но более правильный вопрос такой:
«Сколько рынок берёт за капитал в разные моменты времени?»
Это меняет то, как я смотрю на фиксированный доход в DeFi.
Ставка фиксируется, когда я вхожу, срок определяется заранее, а сумма погашения известна заранее. Конечно, остаются риски смарт-контрактов, обеспечения и ликвидности, но сам механизм фиксированной ставки гораздо более прозрачен, чем просто называть переменный продукт кредитования “фиксированным”.
Интересное здесь не только в доходности.
Важно, что DeFi начинает делать торгуемыми время, срок и стоимость будущего капитала.
Это намного более крупная идея, чем ещё один продукт с фиксированной APY.
@TermMax #termmax