В небольшой казначейской группе самый долгий спор был не о том, какой пул выбрать, а о прогнозировании стоимости капитала на следующую неделю. Доходность по стейблкоинам постоянно менялась, и таблица устаревала почти сразу после обновления. Потребность в фиксированных процентных ставках в крипте зачастую возникает не из желания заработать больше, а из необходимости заранее понимать, какой риск на себя принимаешь.
TermMax не просто навешивает на кредитование фиксированную метку ставки. Он разделяет позицию на FT, XT и GT, так что у каждого слоя риска — своя форма. FT — это требование, получаемое при наступлении срока, и доходность, покупаемая через дисконт. XT поглощает волатильность процентной ставки, тогда как GT фиксирует залог, долг и плечо внутри NFT.
Такое разделение делает продукт «более объёмным». Покупателям FT не нужно каждый день гадать о финансировании, держатели XT торгуют стоимостью капитала, а пользователи GT открывают плечевые позиции без ручной связки нескольких шагов — таких как заимствование, свап и повторное размещение. Поэтому TermMax строит рынок процентных ставок, а не просто добавляет ещё один пул для кредитования.
TGE по TMX следует читать как тест социальной ликвидности. В whitepaper зафиксирована общая эмиссия в 1 миллиард TMX: около 20% — в начале в обращении, план распределения на 48 месяцев и 40 миллионов TMX, выделенных для pre mine. TermMax сообщает о более чем 837 тысячах зарегистрированных кошельков, пике в 170 тысяч ежедневных пользователей и свыше 64 миллионов долларов TVL, тогда как DefiLlama недавно показывает около 34 миллионов долларов TVL.
Парадокс в том, что чем ярче выглядят цифры, тем холоднее должна быть оценка. Если FT покупают только ради фарма поинтов, XT держат лишь ради эйрдропа, а GT используют только из‑за стимулов, то этот рынок станет тонким, когда шум утихнет. Я рассматриваю TermMax как эксперимент по превращению процентных ставок в актив, который можно разложить по слоям, оценить и торговать, а оставшийся вопрос — покупают ли пользователи определённость или лишь арендуют более удобный интерфейс для того же самого риска.
@TermMax #TermMax
TermMax не просто навешивает на кредитование фиксированную метку ставки. Он разделяет позицию на FT, XT и GT, так что у каждого слоя риска — своя форма. FT — это требование, получаемое при наступлении срока, и доходность, покупаемая через дисконт. XT поглощает волатильность процентной ставки, тогда как GT фиксирует залог, долг и плечо внутри NFT.
Такое разделение делает продукт «более объёмным». Покупателям FT не нужно каждый день гадать о финансировании, держатели XT торгуют стоимостью капитала, а пользователи GT открывают плечевые позиции без ручной связки нескольких шагов — таких как заимствование, свап и повторное размещение. Поэтому TermMax строит рынок процентных ставок, а не просто добавляет ещё один пул для кредитования.
TGE по TMX следует читать как тест социальной ликвидности. В whitepaper зафиксирована общая эмиссия в 1 миллиард TMX: около 20% — в начале в обращении, план распределения на 48 месяцев и 40 миллионов TMX, выделенных для pre mine. TermMax сообщает о более чем 837 тысячах зарегистрированных кошельков, пике в 170 тысяч ежедневных пользователей и свыше 64 миллионов долларов TVL, тогда как DefiLlama недавно показывает около 34 миллионов долларов TVL.
Парадокс в том, что чем ярче выглядят цифры, тем холоднее должна быть оценка. Если FT покупают только ради фарма поинтов, XT держат лишь ради эйрдропа, а GT используют только из‑за стимулов, то этот рынок станет тонким, когда шум утихнет. Я рассматриваю TermMax как эксперимент по превращению процентных ставок в актив, который можно разложить по слоям, оценить и торговать, а оставшийся вопрос — покупают ли пользователи определённость или лишь арендуют более удобный интерфейс для того же самого риска.
@TermMax #TermMax