Я почти попал под ликвидацию, но TermMax — этот «мягкий нож» — спас меня

В прошлом месяце я заложил ETH в TermMax, чтобы занять USDC, и плечо выставил немного высокое. В итоге ночью ETH внезапно «вставил иглу» — и я подумал: всё, конец, в других протоколах это наверняка моментально снесло бы позицию, и основной капитал бы обнулился.

Но утром, когда я открыл всё, оказалось, что позиция всё ещё на месте — просто часть была ликвидирована. Я посмотрел в whitepaper и только тогда понял: ликвидация в TermMax — это не разовый «свал в распродажу» с полным закрытием, а ступенчатая частичная ликвидация. Когда цена залога падает ниже порога, система ликвидирует только ту небольшую часть, которая нужна, чтобы восстановить здоровый коэффициент, а не «выкидывает» целиком весь объём твоей позиции.

Решение довольно умное. С одной стороны, оно помогает избежать масштабных принудительных ликвидаций, которые могут вызвать цепные «пробки». С другой — оставляет заёмщикам возможность сохранить часть основного капитала. Я посчитал: при той же рыночной ситуации в традиционных протоколах заимствований это могло бы сразу привести к полному взрыву позиции, а в TermMax я потерял меньше 8% залога.

В whitepaper также сказано, что в протоколе есть страховой фонд, который закрывает самые плохие безнадёжные долги, а остатки после ликвидации уходят в фонд — не нужно закрывать дыру за счёт допэмиссии токенов. Для вкладчиков этот уровень защиты ощущается лучше, чем у многих старых DeFi.

Честно говоря, в DeFi ликвидации больше всего боятся подхода «одним ударом». Такая прогрессивная ликвидация, как у TermMax, действительно снижает панику.

Как думаете, какой подход к ликвидации более разумный?

#termmax @TermMax