Возможно, самый ценный продукт TermMax — не фиксированное кредитование под ставку.
Возможно, это та кривая доходности, которой у DeFi никогда по-настоящему не было.
Большинство пользователей DeFi по-прежнему думают о доходности как об одном числе:
«Какой APY прямо сейчас?»
Но это сообщает вам лишь цену капитала сегодня.
Рынки с фиксированным сроком ставят гораздо более интересный вопрос:
Сколько должен стоить капитал на 30 дней, на 90 дней, на 180 дней или на один год?
И вот где @TermMax начинает выглядеть иначе.
Каждый FT — это требование, привязанное к определённому сроку погашения.
Если существуют рынки для разных сроков, то любая цена FT может стать точкой данных, показывающей, как рынок оценивает время.
Представьте:
30D → 5.2%
90D → 5.8%
180D → 6.4%
1Y → 7.1%
Теперь у вас больше нет просто «ставки по кредитованию».
У вас есть временная структура ставок.
И Range Orders добавляют ещё одно измерение.
Ставка 5% может иметь только $100K ликвидности.
При 5.5% появляется ещё $500K.
При 7% может быть доступно несколько миллионов.
То есть рынок сообщает вам не только, сколько стоит капитал.
Он ещё показывает, сколько капитала существует при каждой цене.
Это может оказаться крайне полезным.
Кредитор может сравнить, что разумнее — зафиксировать финансирование на 90 или на 180 дней.
DAO-трезория может решить, на какой срок коммитить простаивающие стейблкоины.
Волт может сравнить собственную доходность с фиксированным бенчмарком, а не просто говорить: «наш APY — 8%».
Даже структурированные продукты со временем могут использовать кривая фиксированного срока как ориентир для ценообразования.
Вот почему я думаю, что более крупный эксперимент TermMax может выйти за рамки кредитования.
DeFi уже умеет оценивать токены.
Сейчас он всё лучше оценивает риск.
Но ему всё ещё трудно ясно оценить одну вещь:
время.
Если TermMax сможет обеспечить глубокую ликвидность по нескольким срокам погашения, то его самый важный результат может быть не сам кредит.
Это может быть кривая, которая объяснит остальному DeFi, сколько стоит капитал в разные моменты времени.
И это будет намного значимее, чем просто предлагать фиксированный APY.
Что произойдёт, когда DeFi наконец получит реальную on-chain кривую доходности?
@TermMax #TermMax
Возможно, это та кривая доходности, которой у DeFi никогда по-настоящему не было.
Большинство пользователей DeFi по-прежнему думают о доходности как об одном числе:
«Какой APY прямо сейчас?»
Но это сообщает вам лишь цену капитала сегодня.
Рынки с фиксированным сроком ставят гораздо более интересный вопрос:
Сколько должен стоить капитал на 30 дней, на 90 дней, на 180 дней или на один год?
И вот где @TermMax начинает выглядеть иначе.
Каждый FT — это требование, привязанное к определённому сроку погашения.
Если существуют рынки для разных сроков, то любая цена FT может стать точкой данных, показывающей, как рынок оценивает время.
Представьте:
30D → 5.2%
90D → 5.8%
180D → 6.4%
1Y → 7.1%
Теперь у вас больше нет просто «ставки по кредитованию».
У вас есть временная структура ставок.
И Range Orders добавляют ещё одно измерение.
Ставка 5% может иметь только $100K ликвидности.
При 5.5% появляется ещё $500K.
При 7% может быть доступно несколько миллионов.
То есть рынок сообщает вам не только, сколько стоит капитал.
Он ещё показывает, сколько капитала существует при каждой цене.
Это может оказаться крайне полезным.
Кредитор может сравнить, что разумнее — зафиксировать финансирование на 90 или на 180 дней.
DAO-трезория может решить, на какой срок коммитить простаивающие стейблкоины.
Волт может сравнить собственную доходность с фиксированным бенчмарком, а не просто говорить: «наш APY — 8%».
Даже структурированные продукты со временем могут использовать кривая фиксированного срока как ориентир для ценообразования.
Вот почему я думаю, что более крупный эксперимент TermMax может выйти за рамки кредитования.
DeFi уже умеет оценивать токены.
Сейчас он всё лучше оценивает риск.
Но ему всё ещё трудно ясно оценить одну вещь:
время.
Если TermMax сможет обеспечить глубокую ликвидность по нескольким срокам погашения, то его самый важный результат может быть не сам кредит.
Это может быть кривая, которая объяснит остальному DeFi, сколько стоит капитал в разные моменты времени.
И это будет намного значимее, чем просто предлагать фиксированный APY.
Что произойдёт, когда DeFi наконец получит реальную on-chain кривую доходности?
@TermMax #TermMax