Основные выводы

  • Активные институциональные портфели показывают, что Nvidia является самой недовзвешенной позицией среди мегакап-технологий: она отстает от доли в индексе S&P 500 на -2.53%

  • Недовладение мегакап-технологиями увеличилось до -129 базисных пунктов во II квартале по сравнению с -125 базисными пунктами в предыдущем квартале

  • Sandisk возглавляет список по превышению доли: институциональные holdings больше ее доли в индексе на +2.30%

  • BofA рассматривает предстоящий отчет Nvidia о прибылях за 26 августа как критически важный, сохраняя оценку справедливой стоимости $267.97 и целевую цену аналитиков $320

  • Рост выручки в Nvidia подскочил: с 60,9 млрд долларов в FY2024 до 215,9 млрд долларов в FY2026, что соответствует 70,7% среднегодового роста

Крупные управляющие институциональными фондами продолжают держать более низкую долю в Nvidia по сравнению с тем, что обычно оправдывала бы существенная представленность чип-гиганта в S&P 500: новые данные из анализа Morgan Stanley владений в сегменте large-cap показывают, что расхождение между фактическими институциональными позициями и весами в индексе по мегакап-технологическим акциям расширилось до -129 базисных пунктов к закрытию Q2 по сравнению с -125 базисными пунктами на конец Q1.

Выводы Morgan Stanley основаны на 13F-регуляторных раскрытиях, которые отслеживают крупнейшие 100 активно управляемых институциональных инвестиционных портфелей, охватывающих 28 крупнейших технологических компаний в сегменте large-cap.

Nvidia занимает крупнейшую позицию с недовесом: разница между тем, что подсказывает ее доля в бенчмарке, и тем, что на самом деле держат институты, составляет -2,53%. Этот разрыв вырос на 14 базисных пунктов по сравнению с предыдущим кварталом и держится почти на исторических пиках. Apple фиксирует второй по величине недовес на уровне -2,33%, затем идут Microsoft (-1,54%) и Amazon (-1,29%).

Инвестбанк отметил, что держатели ПО остаются заметно недопредставленными в институциональных портфелях. Фирмы, включая IBM, Oracle, Palo Alto Networks, ServiceNow и Adobe, входят в число самых недовешенных позиций относительно долей в бенчмарке. Morgan Stanley охарактеризовал эту тенденцию как демонстрацию «четкого институционального уклона в сторону AI-выборов и сопутствующих поставщиков — “pick-and-shovels” — и “узких мест” (bottlenecks)».

Sandisk доминирует в рейтинге институционального переизбытка долей

Напротив, Sandisk претендует на звание самой «переобъёмленной» акции среди крупнокапитализационных технологических компаний: институциональные позиции находятся 2,30% выше своего бенчмарка веса в S&P 500. Эта премия примерно в 1,5 раза больше, чем у KLA, которая занимает второе место по доле сверх ожиданий.

Институциональная поддержка Sandisk последовательно расширялась после ее возвращения на публичный рынок в Q1 2025. Премия к владениям сохранялась даже после того, как компания вошла в индекс S&P 500 в Q4 прошлого года. Lam Research и Western Digital также, судя по всему, входят в число сильно переобъёмленных holdings.

Анализ Morgan Stanley выявил статистически значимую корреляцию между снижением уровней активного владения и последующей динамикой акций, предполагая, что позиции с недовесом часто получают техническую поддержку по мере нормализации аллокаций со временем.

Отчет о прибылях Nvidia: до публикации 26 августа осталось совсем немного

Поскольку Nvidia готовится опубликовать квартальные результаты 26 августа, Bank of America охарактеризовал это объявление как ключевой момент для акций. Фирма сохраняет оценку справедливой стоимости на уровне 267,97 доллара, что подразумевает потенциал роста на 19,1% относительно недавнего уровня торгов 225,01. Целевая цена аналитика BofA составляет 320 долларов.

Показатели Nvidia по выручке выросли почти вчетверо за два финансовых года: с 60,9 млрд долларов в фискальном 2024 году до 215,9 млрд долларов в фискальном 2026 году. Генерация свободного денежного потока увеличилась с 27 млрд долларов до 96,7 млрд долларов за этот период.

Лидер полупроводников пообещал направить 105 млрд долларов в OpenAI и участвует в консорциуме частных инвестиций на 500 млрд долларов, ориентированном на инфраструктуру искусственного интеллекта, наряду с Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs и KKR.

Bank of America предупредил, что если спрос на искусственный интеллект замедлится, то 24,9x прогнозный мультипликатор прибыли компании и ее связи с клиентами ниже инвестиционного уровня могут создать уязвимость. Ожидается, что обсуждение результатов 26 августа даст дополнительную ясность относительно обязательств вне баланса.

Nvidia работает с маржой чистой прибыли 55,6%, сохраняя консервативный коэффициент долга к собственному капиталу на уровне 6,6%.

Материал «Первые инвесторы отказываются от Nvidia (NVDA), при этом накапливая акции Sandisk: последние данные о владениях» впервые появился на Blockonomi.

#AI