В последнее время я присматриваюсь к TermMax внимательнее, и одно, к чему я постоянно возвращаюсь, — насколько эта проблема отличается от привычной модели децентрализованного кредитования (DeFi).
TermMax строит свою систему вокруг кредитования и заимствований с фиксированной ставкой, одновременно добавляя продукты в стиле опционов в тот же контур. Его дизайн с фиксированной ставкой использует токены FT, XT и GT, чтобы разделять основную сумму, проценты и экспозицию по сроку погашения. Звучит технически, но практическая идея довольно проста: заёмщики и кредиторы могут гораздо яснее понимать, во что именно они вовлекаются, вместо того чтобы постоянно «кататься» на плавающих ставках.
Но больше всего меня зацепил слой мотивации.
TermMax использует кампании Alpha Market и награды AP, чтобы стимулировать депозиты и торговую активность. Это логично для запуска ликвидности, но при этом возникает вопрос, который, как мне кажется, важнее заголовочных цифр: какая часть текущей активности происходит потому, что пользователям действительно нужна экспозиция с фиксированной ставкой, а какая — потому что награды делают сделку временно привлекательной?
Я раньше делал заметки на этот счёт и понял, что, возможно, реальная сложность здесь именно в этом. Рынки с фиксированной ставкой требуют предсказуемой ликвидности, но создать её трудно, когда участники в первую очередь действуют ради наград.
Самое интересное — сможет ли TermMax со временем сделать продукт достаточно полезным, чтобы стимулы стали второстепенными.
Если это произойдёт, протокол начнёт выглядеть менее похожим на очередную площадку для «фарминга доходности» и больше — на реальную on-chain-инфраструктуру фиксированного дохода. Но путь от одного к другому — именно то, за чем стоит наблюдать.
#termmax @TermMax
TermMax строит свою систему вокруг кредитования и заимствований с фиксированной ставкой, одновременно добавляя продукты в стиле опционов в тот же контур. Его дизайн с фиксированной ставкой использует токены FT, XT и GT, чтобы разделять основную сумму, проценты и экспозицию по сроку погашения. Звучит технически, но практическая идея довольно проста: заёмщики и кредиторы могут гораздо яснее понимать, во что именно они вовлекаются, вместо того чтобы постоянно «кататься» на плавающих ставках.
Но больше всего меня зацепил слой мотивации.
TermMax использует кампании Alpha Market и награды AP, чтобы стимулировать депозиты и торговую активность. Это логично для запуска ликвидности, но при этом возникает вопрос, который, как мне кажется, важнее заголовочных цифр: какая часть текущей активности происходит потому, что пользователям действительно нужна экспозиция с фиксированной ставкой, а какая — потому что награды делают сделку временно привлекательной?
Я раньше делал заметки на этот счёт и понял, что, возможно, реальная сложность здесь именно в этом. Рынки с фиксированной ставкой требуют предсказуемой ликвидности, но создать её трудно, когда участники в первую очередь действуют ради наград.
Самое интересное — сможет ли TermMax со временем сделать продукт достаточно полезным, чтобы стимулы стали второстепенными.
Если это произойдёт, протокол начнёт выглядеть менее похожим на очередную площадку для «фарминга доходности» и больше — на реальную on-chain-инфраструктуру фиксированного дохода. Но путь от одного к другому — именно то, за чем стоит наблюдать.
#termmax @TermMax