Биткойн (BTC) консолидирует свою цену вокруг 89 000 $, оставляя более одной пятой от общего предложения в обращении, находящимся в убытке, при этом метрики по цепочке показывают рыночные условия, сопоставимые с первыми фазами медвежьего рынка в 2018 и 2022 годах.
Анализ Glassnode от 28 января выявляет ключевую поддержку на уровне 83 400 $, представляющую собой нижнюю границу модели базовой стоимости держателей в краткосрочной перспективе.
Компания по анализу блокчейна подчеркивает, что неудача в удержании этого уровня может вызвать более глубокую коррекцию до 80 700 $.
Текущая распределение предложения показывает, что 22 % всех биткойнов удерживаются в латентных убытках, порог, наблюдаемый в последний раз в I квартале 2022 года и II квартале 2018 года. Эти два периода предшествовали длительным медвежьим фазам, в то время как держатели на длительный срок испытывали растущее давление, чтобы реализовать свои убытки.
Что показывают данные
Держатели на короткий срок в настоящее время имеют только 19,5 % своего предложения в убытке, что значительно ниже нейтрального порога в 55 %, который обычно предшествует событиям капитуляции. Однако ликвидность в цепочке остается недостаточной для поддержки устойчивых ралли.
90-дневная скользящая средняя отношения реализованных прибылей и убытков находится ниже 5, что исторически необходимо для восстановления в середине цикла. Предыдущие фазы бычьего рынка в 2024 году требовали устойчивого повышения этой метрики выше этого порога перед ростом цен.
Потоки американских спотовых ETF на Bitcoin стабилизировались после длительных выходов, при этом 30-дневная скользящая средняя колебалась вокруг нуля. Это снижение продаж контрастирует с агрессивными волнами накопления, наблюдаемыми в начале и конце 2024 года.
Читать также: Bitcoin не удержал $90,000, когда золото достигло рекорда $5,300 на фоне слабости доллара
Почему рынки стали защитными
Рынки опционов отражают растущую осторожность по всем горизонтам. Скошенный 25 дельта перешел в медвежью территорию для всех сроков, указывая на возросший спрос на защиту от падения по сравнению с опционами на покупку.
Гамма-экспозиция маркет-мейкеров стала отрицательной с 90,000 $ до средней зоны 70,000 $, создавая условия, при которых хеджирование дилеров механически усиливает движения цен вниз. Неволатильность опционов с коротким сроком была сильно переоценена в выходные, больше под влиянием геополитических неопределенностей, чем собственных напряжений крипторынка.
Ставки финансирования бессрочных контрактов в целом оставались нейтральными, несмотря на высокую волатильность цен, что предполагает, что кредитное плечо было вымыто, и позиционирование сбалансировано. Смещение дельты объемов на спотовом рынке улучшилось на основных платформах, что стало следствием восстановления Binance из сильно негативной зоны.
Разрыв между улучшением спотовых потоков и защитным позиционированием по опционам создает рынок, зависимый от устойчивого спроса. Премия за купленные путы на короткий срок превысила проданную премию для ближайших сроков, в то время как защиты более длительного срока были, в чистом виде, проданы.
Читать далее: Как бывший биотехнологический AlphaTON переориентировался на ИИ-инфраструктуру и стратегию блокчейна TON
