Инвесторы должны следить за Bitcoin прямо сейчас. Самая крупная в мире криптовалюта по состоянию на 18 августа: BTC вырос на 2,08% в августе после роста на 7,24% в июле. Это происходит после резкого падения на 20,40% в июне, но Fundstrat считает, что он мoжет быть го́тов к большому развороту — компания ожидает движения примерно на 30 процентов или более в течение ближайших двух месяцев.
Биткоин/доллар США торгуется на уровне 64304 в этот вторник, 18 августа, снижаясь на -0,3% по сравнению с предыдущей сессией. Четырехнедельный тренд показывает более умеренное снижение на 0,87 процента, при этом картина за 12 месяцев выглядит гораздо хуже: за этот период цены упали на 43,16 процента.
В абсолютном выражении максимальная просадка Bitcoin в этом цикле составляет пока -53%. Но если оценивать в золоте, падение выглядит хуже: ранее в этом году Bitcoin был просевшим на -70% по отношению к металлу, как показано на графике ниже. Это серьезный нисходящий разворот — примерно в рамках трех предыдущих крупных нисходящих циклов, через которые проходил Bitcoin. Также это похоже на тот момент в прошлых циклах, когда начинают появляться возможности.
Сопоставляя Old Coin (Gold) с New Coin (Bitcoin), оба актива прошли через ту же волну ликвидности и переоценки роли валют с 2023 по 2025 год: первыми достигли пика Bitcoin, а золото последовало позже в этом году.
Золото на данный момент активно растет от поддержки после коррекции -25%. В то же время Bitcoin остается в боковом диапазоне, все еще держась за поддержку после -50% медвежьего рынка.
Для золота есть разумные бычьи аргументы — риск инфляции, снижающийся аппетит к казначейским бумагам, продолжающиеся покупки со стороны центральных банков, геополитическая напряженность, фискальные опасения. Но если пройтись по моим собственным индикаторам, оценки все еще выглядят чрезмерно растянутыми, а настроение остается бычьим по консенсусу, при этом позиционирование на длинной стороне переполнено. Кроме того, в этом году, несмотря на ралли, уже вспыхнуло несколько сигналов о возможных вершинах. Иными словами, золоту нужно очень многое сделать в правильном направлении, чтобы сколько-то существенно превзойти эти максимумы.
Сценарий Bitcoin не намного чище. Технически он сломал долгосрочный восходящий тренд и держится за поддержку едва ли не на честном слове. Денежно-кредитная политика смещается в сторону ужесточения, и Bitcoin в неправильном направлении отсоединился от акций роста. С другой стороны, настроения уже выжаты почти полностью, а сезонность, как правило, благоприятствует Bitcoin в октябре — что совпадает со временем, когда четырехлетний цикл обычно достигает дна и покупатели начинают возвращаться. Итог: Bitcoin все еще выглядит как игра в ожидание.
Если взвесить эти два фактора друг против друга, видно, что Bitcoin уже поглотил более крупный “сброс” и по цене, и по настроениям, тогда как золото остается переполненной, основанной на консенсусе бычьей сделкой. Одни лишь настроения не определяют исходы, но они подсказывают полезную вещь: сколько умов готово к изменению при наличии правильного катализатора. На этом основании у настроений больше пространства, чтобы сместиться на золоте с бычьих к медвежьим, чем чтобы они могли продолжить движение вниз по Bitcoin — и у медвежьих держателей Bitcoin, соответственно, больше пространства для разворота к бычьим сценариям, чем наоборот.