Ребята, каждый день дождь, делать нечего дома — продолжайте разбираться с @TermMax , смотрите официальную документацию. Я больше всего там видел Range Order
Range Order — это не ордер на выставление (не «гатинг»), а то, что маркет-мейкер сам «рисует» кривую ставок по процентам.
Пример из официальной документации: есть заявка на заём — планируется занять 1 870 000 единиц долга. Ставка не фиксированная 17%, а идёт в три этапа: первые 1 500 000 единиц — от 17% постепенно снижается до 15%, следующие 200 000 — от 15% снижается до 10%, и последние 170 000 — от 10% снижаются до 7,5%. По мере того как заявка постепенно сопоставляется (матчится), ставка опускается вдоль этой кривой. А в случае с кредитными заявками наоборот — чем дальше по заимствованию, тем выше ставка, а ценовым механизмом сдерживают спрос.
Только тут я осознал: TermMax делает так, что «глубина капитала и то, как она соответствует ставке» напрямую прописывается в механике — логика один в один в том же духе, что и Uniswap V3, где LP сами задают диапазоны ликвидности
Range Order — это слой ценообразования, FT/XT/GT — это слой активов
Заёмщик блокирует залог в GT (leveraged position NFT), чеканит FT (токен с фиксированной ставкой). Но FT нельзя напрямую продать — он разбивается на часть основного долга и часть процентов. Процентную часть продают заявке на кредит, чтобы получить обратно XT. Затем XT + часть основного долга от FT собирают, чтобы погасить весь долговой токен
Образно: FT — это основной долг в расписке, а XT — процентный coupon, наклеенный на расписку. Ты отрываешь coupon и продаёшь за деньги, а потом берёшь расписку с основным долгом и купленный обратно coupon, чтобы выкупить настоящие деньги. В любой момент: 1 FT + 1 XT = 1 долговой токен. По окончании срока FT выкупает основной долг, а XT автоматически обнуляется
GT — это вся позиция: сколько залога, сколько заняли — всё записано в одном NFT. GT — сама позиция, FT — долговое требование, XT — процентные слайсы
Physical Delivery — последняя линия защиты
Если по окончании срока платёж не внесён, включается двухчасовое окно клиринга. После окончания окна, если долг всё ещё не погашен, система запускает физическую поставку: если на цепочке продать нельзя — пусть берёшь свои активы и продаёшь их где-то ещё. Не пытаться «жёстко» давить клиринг на цепочке — а использовать физическую поставку как страховку
Только тут стало ясно, что именно делает TermMax: Range Order — слой ценообразования, FT/XT/GT — слой активов, Physical Delivery — слой риск-менеджмента. Три слоя накладываются друг на друга и превращают ставку в торгуемый и комбинируемый ончейн-актив
#TermMax #defi
Range Order — это не ордер на выставление (не «гатинг»), а то, что маркет-мейкер сам «рисует» кривую ставок по процентам.
Пример из официальной документации: есть заявка на заём — планируется занять 1 870 000 единиц долга. Ставка не фиксированная 17%, а идёт в три этапа: первые 1 500 000 единиц — от 17% постепенно снижается до 15%, следующие 200 000 — от 15% снижается до 10%, и последние 170 000 — от 10% снижаются до 7,5%. По мере того как заявка постепенно сопоставляется (матчится), ставка опускается вдоль этой кривой. А в случае с кредитными заявками наоборот — чем дальше по заимствованию, тем выше ставка, а ценовым механизмом сдерживают спрос.
Только тут я осознал: TermMax делает так, что «глубина капитала и то, как она соответствует ставке» напрямую прописывается в механике — логика один в один в том же духе, что и Uniswap V3, где LP сами задают диапазоны ликвидности
Range Order — это слой ценообразования, FT/XT/GT — это слой активов
Заёмщик блокирует залог в GT (leveraged position NFT), чеканит FT (токен с фиксированной ставкой). Но FT нельзя напрямую продать — он разбивается на часть основного долга и часть процентов. Процентную часть продают заявке на кредит, чтобы получить обратно XT. Затем XT + часть основного долга от FT собирают, чтобы погасить весь долговой токен
Образно: FT — это основной долг в расписке, а XT — процентный coupon, наклеенный на расписку. Ты отрываешь coupon и продаёшь за деньги, а потом берёшь расписку с основным долгом и купленный обратно coupon, чтобы выкупить настоящие деньги. В любой момент: 1 FT + 1 XT = 1 долговой токен. По окончании срока FT выкупает основной долг, а XT автоматически обнуляется
GT — это вся позиция: сколько залога, сколько заняли — всё записано в одном NFT. GT — сама позиция, FT — долговое требование, XT — процентные слайсы
Physical Delivery — последняя линия защиты
Если по окончании срока платёж не внесён, включается двухчасовое окно клиринга. После окончания окна, если долг всё ещё не погашен, система запускает физическую поставку: если на цепочке продать нельзя — пусть берёшь свои активы и продаёшь их где-то ещё. Не пытаться «жёстко» давить клиринг на цепочке — а использовать физическую поставку как страховку
Только тут стало ясно, что именно делает TermMax: Range Order — слой ценообразования, FT/XT/GT — слой активов, Physical Delivery — слой риск-менеджмента. Три слоя накладываются друг на друга и превращают ставку в торгуемый и комбинируемый ончейн-актив
#TermMax #defi