#termmax Механизм ликвидации, который используют большинство DeFi-рынков кредитования, — это ровно то, что делает плохие дни ещё хуже, и TermMax построен вокруг этого намеренно. ⚠️
Стандартная ликвидация: вашу позицию помечают, а ликвидатор продаёт ваш залог на открытом рынке, чтобы покрыть долг. В момент низкой ликвидности или высокой волатильности такая продажа «съедает» проскальзывание по пути вниз — и если одновременно ликвидируется достаточно позиций, каждая следующая продажа дополнительно толкает цену против очередной ликвидации. 📉🔁 Именно этот каскадный механизм лежит в основе многих самых неприятных событий в DeFi, связанных с ликвидациями.
Альтернатива TermMax называется физической поставкой: в условиях значительной волатильности или низкой ликвидности залог поставляется напрямую кредитору в качестве компенсации, а не принудительно продаётся в тонкую книгу ордеров. 🔒 Без принудительного рыночного дампа и без каскада проскальзывания, который добавляется к тому самому движению цены, из‑за которого ликвидация вообще была запущена.
Упрощённо, почему это важно: если при обычной ликвидации в тонком рынке реализация залога даёт, скажем, 8% проскальзывания, то это 8% потерь, которые система «впитывает» поверх фактического ценового движения — чистое трение, не риск. Физическая поставка как раз и устроена так, чтобы обойти это трение: расчёт происходит самим активом, а не по той цене, которую в данный момент предлагает открытый рынок. 🧮
Это не значит, что риск исчезает — кредитор теперь держит другой актив, чем тот, который он выдавал в кредит, причём в момент, достаточно волатильный, чтобы вообще спровоцировать такую ситуацию. Просто риск переносится, а не добавляется поверх него рыночное трение из‑за влияния на цену.
🔄Предпочли бы вы получить залог напрямую в плохом сценарии или полагаться на ликвидацию, которая продаётся на рынке?
🤔 Бывал ли кто-то из вас на стороне получателя события физической поставки — со стороны кредитора или заёмщика?
@TermMax #TermMax
Стандартная ликвидация: вашу позицию помечают, а ликвидатор продаёт ваш залог на открытом рынке, чтобы покрыть долг. В момент низкой ликвидности или высокой волатильности такая продажа «съедает» проскальзывание по пути вниз — и если одновременно ликвидируется достаточно позиций, каждая следующая продажа дополнительно толкает цену против очередной ликвидации. 📉🔁 Именно этот каскадный механизм лежит в основе многих самых неприятных событий в DeFi, связанных с ликвидациями.
Альтернатива TermMax называется физической поставкой: в условиях значительной волатильности или низкой ликвидности залог поставляется напрямую кредитору в качестве компенсации, а не принудительно продаётся в тонкую книгу ордеров. 🔒 Без принудительного рыночного дампа и без каскада проскальзывания, который добавляется к тому самому движению цены, из‑за которого ликвидация вообще была запущена.
Упрощённо, почему это важно: если при обычной ликвидации в тонком рынке реализация залога даёт, скажем, 8% проскальзывания, то это 8% потерь, которые система «впитывает» поверх фактического ценового движения — чистое трение, не риск. Физическая поставка как раз и устроена так, чтобы обойти это трение: расчёт происходит самим активом, а не по той цене, которую в данный момент предлагает открытый рынок. 🧮
Это не значит, что риск исчезает — кредитор теперь держит другой актив, чем тот, который он выдавал в кредит, причём в момент, достаточно волатильный, чтобы вообще спровоцировать такую ситуацию. Просто риск переносится, а не добавляется поверх него рыночное трение из‑за влияния на цену.
🔄Предпочли бы вы получить залог напрямую в плохом сценарии или полагаться на ликвидацию, которая продаётся на рынке?
🤔 Бывал ли кто-то из вас на стороне получателя события физической поставки — со стороны кредитора или заёмщика?
@TermMax #TermMax
