Я снова и снова вижу, как заимствования в DeFi обсуждают через одно число — APR.
Это имеет смысл, пока ставка не начинает двигаться.
Заемщик может войти в позицию, потому что сегодня стоимость выглядит привлекательной, но затем обнаружить, что позже экономика может выглядеть совершенно иначе. Для тех, кто пытается планировать капитал, а не просто спекулировать, эта неопределённость — это издержки.
Вот что в TermMax мне кажется особенно интересным.
На его рынках заимствований используется структура с фиксированной ставкой и фиксированным сроком. Вы выбираете рынок и дату погашения, фиксируете ставку, получаете заимствованный актив и заранее знаете согласованную стоимость заимствования на этот срок — вместо того, чтобы подвергаться изменениям ставки.
Но я не думаю, что «фиксированная ставка» автоматически означает «меньший риск».
Она меняет тип риска, который вы принимаете.
Вы убираете неопределённость вокруг процентной ставки, но у вас всё равно остаются риски по обеспечению, риски по срокам (мэтюрети), вопросы ликвидности и ответственность по возврату долга, когда срок заканчивается. Если заемщик не возвращает долг к моменту погашения, у протокола есть механизмы изъятия залога, а не возможность держать позицию открытой бесконечно.
Эта разница важна.
Для меня интересный вопрос не в том, звучит ли фиксированное заимствование лучше, чем переменное.
В том, меняется ли то, как людям управлять капиталом в ончейне, когда им известна стоимость финансирования.
Возможно, предсказуемое заимствование — это больше, чем просто более удачная модель ставки.
Возможно, это другой способ думать о времени в DeFi.
#termmax @TermMax
Это имеет смысл, пока ставка не начинает двигаться.
Заемщик может войти в позицию, потому что сегодня стоимость выглядит привлекательной, но затем обнаружить, что позже экономика может выглядеть совершенно иначе. Для тех, кто пытается планировать капитал, а не просто спекулировать, эта неопределённость — это издержки.
Вот что в TermMax мне кажется особенно интересным.
На его рынках заимствований используется структура с фиксированной ставкой и фиксированным сроком. Вы выбираете рынок и дату погашения, фиксируете ставку, получаете заимствованный актив и заранее знаете согласованную стоимость заимствования на этот срок — вместо того, чтобы подвергаться изменениям ставки.
Но я не думаю, что «фиксированная ставка» автоматически означает «меньший риск».
Она меняет тип риска, который вы принимаете.
Вы убираете неопределённость вокруг процентной ставки, но у вас всё равно остаются риски по обеспечению, риски по срокам (мэтюрети), вопросы ликвидности и ответственность по возврату долга, когда срок заканчивается. Если заемщик не возвращает долг к моменту погашения, у протокола есть механизмы изъятия залога, а не возможность держать позицию открытой бесконечно.
Эта разница важна.
Для меня интересный вопрос не в том, звучит ли фиксированное заимствование лучше, чем переменное.
В том, меняется ли то, как людям управлять капиталом в ончейне, когда им известна стоимость финансирования.
Возможно, предсказуемое заимствование — это больше, чем просто более удачная модель ставки.
Возможно, это другой способ думать о времени в DeFi.
#termmax @TermMax